20220812-光大证券-华虹半导体-01347.HK-2022年二季度业绩点评_二季度业绩略超指引_预计3Q22公司营收环比小幅增长_5页_526kb

华虹半导体（1347.HK）2022年二季度业绩总结

核心内容

华虹半导体在2022年第二季度实现收入6.21亿美元，同比增长79%，环比增长4%，略高于此前指引的6.15亿美元。公司整体毛利率为33.6%，高于指引区间28%-29%的上限，主要得益于8寸晶圆ASP（平均销售价格）的显著提升。尽管公司归母净利润为0.84亿美元，环比下滑18%，但主要原因是较大的外币汇兑损失。

主要观点

• 收入增长驱动因素：8寸晶圆ASP环比提升7.2%，达到624美元，成为推动收入增长的主要动力。12寸晶圆ASP也环比提升5.5%，达到569美元，但出货量环比下滑3.5%。
• 毛利率提升：8寸晶圆毛利率达到44%，显著高于1Q22的39%。12寸晶圆毛利率下滑至11%，主要受美元升值影响。
• 产能制约：公司目前8寸和12寸产能利用率均维持在高位，但新增的12寸30K月产能预计2022年底才可释放，2023年将开始贡献收入。无锡二期产能预计2026年落地。
• 未来增长预期：公司预计2022年第三季度营收环比小幅增长0.7%，毛利率维持在33%-34%区间。2022-2024年归母净利润预测分别为3.33亿、4.38亿和4.71亿美元，同比增长分别为27.5%、31.5%和7.5%。
• 估值与评级：当前股价26.15港元对应2022年13倍PE，公司产品持续涨价及12寸扩产有望驱动估值提升，维持“买入”评级。

关键信息

2022年第二季度业绩亮点

• 收入：6.21亿美元，同比增长79%，环比增长4%。
• 毛利率：33.6%，高于指引上限。
• 经营利润：1.38亿美元，环比增长63%。
• 归母净利润：0.84亿美元，环比下滑18%。
• EPS：0.26美元。

产能与扩产计划

• 当前产能：8寸和12寸产能利用率分别为110%和109%。
• 新增产能：12寸30K月产能预计2022年底释放，2023年将开始贡献收入。
• 无锡二期：预计2026年落地，将进一步扩大产能。

财务预测（2022-2024年）

风险提示

• 新建12寸产能上量不及预期。
• 半导体板块估值系统性波动。

总结

华虹半导体在2022年第二季度表现出色，收入略超指引，主要得益于8寸晶圆ASP的提升。尽管12寸晶圆出货量环比下滑，但ASP仍有所提升，显示公司对市场的积极应对。公司整体毛利率显著高于指引，显示出良好的盈利能力。然而，归母净利润受汇兑损失影响，环比下滑。公司未来增长将依赖于产能释放和产品涨价，预计2022年第三季度营收将小幅增长。公司维持“买入”评级，认为其基本面强劲，估值有望提升。