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市场投资研究周观点总结

核心内容概述

2018年12月10日发布的东兴策略投资研究周报指出，当前市场在宏观经济下行和中美关系不确定性影响下持续承压，A股市场受G20利好后出现回吐现象。尽管短期市场情绪偏空，但中长期来看，市场下行空间有限，预计大盘在2389-2484点具备强劲支撑，政策托底概率较高，可提前布局下一轮“政策底”行情。

主要观点

宏观经济

• 美国特朗普政府的基建计划可能在2020年落地，有助于缓解经济衰退风险，但对通胀和货币政策有压力。
• 11月我国外贸数据下行，主要受全球经济放缓和贸易战影响，预计内外需疲软将延续。
• 美国非农数据不及预期，2019年3月加息概率下降，关注明年加息进程变化。
• 英国脱欧协议草案表决可能引发政局混乱，建议短期谨慎防御。

市场策略

• 建议关注高股息率标的，以应对市场波动。
• 强调政策托底可能性，认为市场在政策支持下将有修复机会。

行业分析与推荐

医药

• 受集中采购影响，短期面临下行压力，但中长期可关注非药、医保外资金逻辑及细分龙头。
• 推荐标的：昭衍新药、云南白药、济川药业。

军工

• 军工指数微涨，受益于军品定价机制改革和军贸订单增加。
• 推荐标的：中航飞机、中航光电、中航机电、中直股份、中航沈飞、中航电测、国睿科技、四创电子、杰赛科技、卫士通、内蒙一机、航天电器。

钢铁

• 唐山限产预期改善市场情绪，钢价止跌回升，但终端需求季节性转弱，短期内供强需弱格局不变。
• 中期看好钢铁板块，因房地产和基建投资企稳，钢价具备修复空间。
• 推荐标的：宝钢股份、三钢闽光、鞍钢股份、首钢股份、马钢股份。

煤炭

• 受气温下降影响，电厂日耗上升，但下游库存高企，市场煤需求增长有限。
• 预计下周煤价有望企稳，但上涨空间有限，建议等待更明确的信号再配置。
• 推荐标的：中国神华、陕西煤业、昊华能源。

机械

• 机械板块整体业绩增长趋缓，市场风格谨慎，建议关注业绩确定性高、估值合理的个股。
• 推荐标的：杰克股份、华测检测、豪迈科技。

化工

• 推荐估值显著偏离合理水平且有实质性举措的标的，如浙江龙盛和中旗股份。
• 推荐标的：浙江龙盛、中旗股份。

家电

• 地产销售下行对家电行业影响明显，建议关注业绩确定性高的公司。
• 推荐标的：美的集团、九阳股份。

建材

• 水泥价格持续上涨，区域分化明显，关注业绩支撑下的超跌修复机会。
• 推荐标的：海螺水泥、中国巨石、万年青、伟星新材、东方雨虹、濮耐股份、西藏天路。

建筑

• 基建边际改善，建议关注大央企和设计龙头，同时关注PPP条例出台对民企的利好。
• 推荐标的：中国铁建、中国中铁、中国交建、苏交科、龙元建设。

通信

• 工信部颁发5G使用许可，5G商用开启，利好基础设备及上下游产业链。
• 推荐标的：中兴通讯、烽火通信、光环新网、光迅科技、高新兴。

房地产

• 地产股逻辑未变，建议关注销售政策平稳、高预收/结算比及资金紧张边际缓解带来的机会。
• 推荐标的：万科A、保利地产、滨江集团、蓝光发展。

电新

• 风电进入竞争配置时代，盈利能力提升，建议关注运营商。
• 推荐标的：福能股份。

电子

• 上游锂、钴价格大幅下跌，对三元材料成本有显著影响，预计明年三元材料成本将下降。
• 龙头电芯厂仍处强势地位，建议关注。
• 推荐标的：宁德时代。

环保

• 京津冀污染治理成为焦点，利好大气治理板块。
• 推荐标的：龙净环保、瀚蓝环境。

汽车

• 11月乘用车销量大跌，12月仍可能双位数下跌，建议关注细分板块如重卡。
• 推荐标的：上汽集团、拓普集团、保隆科技、新泉股份。

食品饮料

• 酒类板块上涨，食品饮料超额收益扩大。
• 管理层变动及提价策略对板块有一定影响。
• 推荐标的：贵州茅台、五粮液、伊利股份、中炬高新、绝味食品、桃李面包、酒鬼酒、百润股份、好想你。

社服

• 海南离岛免税额度提升，利好免税板块。
• 酒店估值处于低位，建议关注龙头回调。
• 出境游行业增速预计10%-15%，关注二三线市场。
• 推荐标的：宋城演艺、中青旅、黄山旅游。

传媒

• 布局电影板块，预期2019年电影票房快速增长，制片发行环节集中度提升。
• 推荐标的：光线传媒、北京文化、中国电影。

非银金融

• 券商板块基本面修复，风险偏好提升，建议关注中小券商。
• 推荐标的：中信证券、广发证券、华西证券。

农林牧渔

• 生猪行业产能去化开始，价格拐点可能在2019年下半年出现。
• 推荐标的：温氏股份、牧原股份、天邦股份、正邦科技、唐人神。

最新报告与研究动态

• 周大福（1929.HK）FY2019H1营收增长，净利润增速放缓。
• 基础化工、建材、环保等行业周报指出行业景气度和政策利好。
• 北上资金净流入，市场情绪有所改善。
• 海南离岛免税额度提升，利好社服板块。

分析师与研究助理简介

• 郑闵钢：房地产行业首席研究员，具备多年行业研究经验，曾获多项分析师奖项。
• 宋劲：研究助理，金融学硕士，从事策略和商贸零售行业研究。
• 王长龙、吴文德：研究助理，经济学和金融学硕士，从事策略研究。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%-15%之间
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上