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晨会研究报告总结

核心内容概述

本报告总结了2018年12月10日的市场表现、行业热点、公司动态以及宏观经济分析，涵盖了国际市场、国内市场、期货与货币市场、传媒、商贸零售、格力电器、安踏体育、宏观经济数据（CPI与PPI）、股票回购政策、投资建议与风险提示等多个方面。

主要观点

国际市场表现

• 道琼斯指数上涨0.14%，纳斯达克指数上涨0.74%，FTSE100下跌0.83%，恒生指数下跌1.19%，国企指数下跌0.93%，日经指数下跌2.12%。

国内市场表现

• 沪深两市低开后低位震荡，成交量萎缩至2406.43亿元，创10月18日以来新低。
• 上证综指下跌0.82%，深证成指下跌1.41%，沪深300下跌1.16%。
• 多数行业和主题下跌，家电、餐饮旅游、军工行业跌幅较大，而石化、通信行业微涨。

股票回购政策

• 沪深交易所发布回购细则，进一步规范和松绑股份回购制度，提振市场情绪。
• 自9月《公司法》修正案草案公布以来，回购热度显著上升，11月回购预案发布公司数达154家，较9月明显增加。
• 回购细则的发布有助于激发上市公司回购积极性，增强市场信心。

传媒行业

• 2018年全国电影票房提前36天突破2017年全年总票房，进入贺岁档，全年票房有望突破600亿元。
• 11月电影综合票房同比增长29.29%，国产片占比超过半数，头部效应增强。
• 建议关注横店影视、光线传媒、华谊兄弟、华策影视等公司。

商贸零售行业

• 上周CS商贸零售指数上涨0.58%，较前一周回升。年初至今累计下跌28.73%，但自十月中旬起已呈现回升趋势。
• 商贸板块表现优于零售板块，其中跨境通、浙江东方涨幅较好。
• 超市板块表现相对较好，永辉超市通过股权转让改善业绩，天虹股份通过扩展业务范围提升长期价值。
• 苏宁易购因物流投资和阿里巴巴股份减持，短期承压。

格力电器

• 拟出资30亿元用于收购安世集团，成为闻泰科技的重要股东。
• 安世集团拥有完整的半导体产业链，与格力的智能家电业务形成协同效应，有利于其多元化发展。

安踏体育

• 拟通过投资者财团以40欧元/股要约收购AmerSports，形成综合性运动品牌布局。
• 收购为溢价收购，但估值合理，具备品牌和市场潜力。
• 收购涉及多方合作，包括Anamered、方源资本和腾讯，有助于提升国际化和品牌影响力。

关键信息

市场分析

• A股市场整体弱势，成交量低迷，市场观望情绪浓厚。
• 外部因素如中美贸易关系缓和、美联储加息预期降温，对市场有一定支撑作用。
• 内部因素如经济下行、盈利预期不稳、流动性收缩等，压制市场反弹。

投资建议

• 金股组合（12月）：航天电器、深信服、广汽集团、华域汽车、海康威视、沪电股份、中国铁建、中国中铁、仁和药业、美的集团。
• 现金牛组合（12月）：中国重汽、苏宁环球、重庆水务、宝钢股份、宁沪高速、生益科技、方大特钢、新希望、长江电力、旗滨集团。

风险提示

• 传媒行业：商誉减值、政策监管、作品收入不及预期、行业竞争加剧。
• 商贸零售行业：消费前景不明、政策不确定性、并购整合风险。
• 格力电器：交易不确定性、整合风险。
• 安踏体育：交易达成不确定性、并购整合风险。
• 宏观经济：猪瘟疫情、非洲猪瘟影响、饲料原料价格波动、动物疫苗安全风险。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越平均回报10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%及以上）。

宏观经济数据

• CPI：11月同比上涨2.2%，环比下降0.3%，预计12月翘尾影响约2.0%，全年CPI预计在2.2%-2.5%之间。
• PPI：11月同比上涨2.7%，环比下降0.2%，预计2019年PPI将保持在0%-1%之间。

总结

报告指出，当前A股市场处于震荡调整阶段，需关注政策落地、社融数据以及市场信号。同时，传媒和商贸零售行业具备一定投资机会，格力电器和安踏体育的并购动向值得关注。宏观经济方面，CPI和PPI均呈现下行趋势，但市场仍有望在政策支持下企稳回升。