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报告摘要

植物油及粕类市场分析报告总结

研究员信息

研究员：刘锦
从业资格：F0276812
交易咨询资格：Z0011862
联系方式：13633849418

核心内容概览

一、植物油市场走势

行情复盘：
- 1月21日，植物油板块整体上涨，棕榈油领涨，豆油次之，菜油最弱。
- 豆油主力合约Y2605报收8044元/吨，日环比上涨0.15%，日增仓4626手。
- 豆油次主力合约Y2609报收7948元/吨，日环比上涨0.51%，日增仓4752手。
- 棕榈油主力合约P2605报收8832元/吨，日环比上涨0.96%，日增仓16765手。
- 棕榈油次主力合约P2609报收8794元/吨，日环比上涨0.89%，日增仓3467手。
- 菜籽油主力合约012609报收8938元/吨，日环比下跌0.41%，日增仓5979手。
- 菜籽油次主力合约012605报收8947元/吨，日环比下跌0.01%，日减仓1814手。
现货价格：
- 张家港豆油现货均价8550元/吨，环比下跌20元/吨。
- 广东棕榈油现货均价8850元/吨，环比上涨50元/吨。
- 江苏四级菜油现货价格9770元/吨，环比下跌40元/吨。
市场逻辑：
- 美国生柴政策提上日程，提振全球植物油价格上涨。
- 马来西亚棕榈油出口数据良好，印尼取消28家棕榈园许可证引发供应担忧，双重利多支撑马棕期价。
- 国内豆油库存下降，油厂压榨充足，春节备货仍在进行。
- 棕榈油进口利润为-137.3元/吨，显示进口成本偏高。
- 菜油受国际油脂强势影响，下方空间有限，偏震荡走势。
交易策略：
- 单边：豆棕底部加强，已有豆棕多单继续持有，菜油止跌企稳，多单少量介入。
- 压力位与支撑位：
  - Y2605：压力位8400，支撑位7400
  - Y2609：压力位8040，支撑位7370
  - P2605：压力位8626，支撑位7940
  - P2609：压力位8578，支撑位7880
  - 012605：压力位9200，支撑位8250
  - 012609：压力位9300，支撑位8400
- 套利：前期关注的豆棕价差扩大策略离场。

二、粕类市场走势

行情复盘：
- 豆粕与菜粕均下跌，但技术上进入超卖阶段，双粕反弹。
- 豆粕主力合约M2605报收2725元/吨，日环比下跌0.40%，日增仓28581手。
- 豆粕次主力合约M2609报收2840元/吨，日环比下跌0.46%，日增仓21542手。
- 菜粕主力合约RM2605报收2228元/吨，日环比下跌0.04%，日增仓25916手。
- 菜粕次主力合约RM2609报收2266元/吨，日环比下跌0.70%，日增仓21299手。
现货价格：
- 豆粕现货报价3149元/吨，环比下跌7元/吨。
- 菜粕现货报价2480元/吨，环比下跌20元/吨。
市场逻辑：
- 外盘方面，南美大豆收割缓慢，美豆期价走强，巴西贴水坚挺，支撑盘面。
- 国内豆粕库存下降，合同量减少，显示市场供需趋紧。
- 菜粕方面，进口贸易商购买远月加菜颗粒粕的利空已兑现，空单技术性止跌回升。
- 下游对远月加菜颗粒粕接受意愿不强，现货价格随盘调整。
交易策略：
- 双粕05合约中线维持底部振荡思维，日内交投为主。
- 09合约等待反弹后布局空单。
- 压力位与支撑位：
  - M2605：压力位2858，支撑位2660
  - M2607：压力位2840，支撑位2559
  - M2509：压力位2920，支撑位2717
  - RM2605：压力位2444，支撑位2220
  - RM2607：压力位2429，支撑位2200
  - RM2609：压力位2448，支撑位2274
- 套利：暂无。

关键信息汇总

国际市场动态

美国生柴政策：预计3月初敲定2026年生物燃料混合比例配额，维持较高混合目标，不实施对进口的惩罚措施。
印尼政策调整：取消提高生物柴油掺混比例至50%（B50）的计划，维持40%的掺混比例。
印度采购：印度买家锁定2026年4-7月间15万吨/月南美豆油采购。
马来西亚出口：1月前15天棕榈油出口量持平，但对中国出口大幅减少。
巴西产量预期：2025/26年度巴西大豆产量上调至1.78亿吨，压榨量增至6000万吨。
阿根廷播种：大豆播种完成82%，生长状况良好。
美豆榨利：2月盘面榨利-338元/吨，现货榨利57元/吨。
巴西榨利：2月盘面榨利-166元/吨，现货榨利231元/吨。

国内市场动态

豆油库存：国内豆油库存下降，周度减少6.88万吨，环比下降5.69%，同比增加13.38%。
棕榈油库存：棕榈油库存环比增加2.57%，同比增加46.20%。
菜油库存：菜油库存环比增加4.78%，同比下降43.64%。
进口大豆拍卖：1月13日拍卖1139605.33吨，成交均价3809.55元/吨，成交比例100%。

总结

植物油及粕类市场近期受到美国生柴政策、印尼棕榈油供应担忧及南美大豆收割进展等因素影响，整体呈现震荡偏强走势。豆油和棕榈油表现较强，菜油则受国际油脂强势影响，震荡筑底。粕类市场则因供需宽松和榨利丰厚，出现技术性反弹，但短期仍以底部震荡为主。建议投资者关注豆棕多头机会，菜油关注反弹力度，粕类则以高抛低吸策略为主。市场存在较强的金融属性，资金充裕背景下，建议保持谨慎乐观态度，逢低吸纳为主。

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