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报告摘要
植物油及粕类市场分析总结（研究员：刘锦）
一、核心内容概述
本报告总结了2026年1月28日植物油及粕类市场的行情走势、关键资讯与交易策略，涵盖豆油、棕榈油、菜籽油及豆粕、菜粕等品种。整体来看，市场受到国际原油价格上涨、美国生物燃料政策预期、出口数据改善以及国内库存变化等多重因素影响，呈现多头趋势，但需关注基本面变化与政策不确定性。
二、主要品种行情复盘
1. 植物油板块
- 豆油：主力合约Y2605报收8326元/吨，日环比上涨0.82%，日增仓8470手；次主力合约Y2609报收8240元/吨，日环比上涨0.83%，日增仓7384手。
- 棕榈油：主力合约P2605报收9270元/吨，日环比上涨0.35%，日减仓4284手；次主力合约P2609报收9210元/吨，日环比上涨0.50%，日增仓7288手。
- 菜籽油：主力合约012609报收9271元/吨，日环比上涨0.06%，日增仓1145手；次主力合约012605报收9330元/吨，日环比上涨0.04%，日减仓1269手。
2. 粕类板块
- 豆粕：主力合约M2605报收2782元/吨，日环比上涨0.58%，日增仓5766手；次主力合约M2609报收2881元/吨，日环比上涨0.84%，日增仓1280手。
- 菜粕：主力合约RM2605报收2297元/吨，日环比上涨1.14%，日减仓29805手；次主力合约RM2609报收2309元/吨，日环比上涨0.70%，日增仓13511手。
三、关键资讯分析
1. 国际原油上涨
- 1月28日，国际油价收涨1.49%，主要因伊朗局势紧张及美元走弱。
- 美国总统特朗普的言论推动原油价格上涨，为豆油提供额外支撑。
- 市场预计2026年生物燃料混合比例配额将设定在52亿至56亿加仑之间，最终审批将在2026年第一季度完成。
2. 马来西亚棕榈油
- 马来西亚下调2月毛棕榈油参考价，出口关税降至9%。
- 1月1-25日产量环比下降14.81%，但出口量较12月1-20日增加11.4%。
- 马来西亚棕榈油市场在宏观推动和出口数据改善下延续上涨趋势。
3. 印尼生物柴油政策
- 印尼2026年生物柴油总分配量为156.5亿升，比2025年增加约3000万升。
- PSO部分分配量出现下降，但Non-PSO部分增加，整体生物柴油需求保持稳定。
- 印尼12月启动B50道路测试，强制添加计划预计在2026年下半年实施。
4. 国内库存情况
- 截至2026年第4周末，国内三大食用油库存总量为204.49万吨，周度下降5.85万吨，环比下降2.78%。
- 豆油库存109.63万吨，环比下降3.87%；棕榈油库存67.19万吨，环比上升2.77%；菜油库存27.67万吨，环比下降10.48%。
5. 国内粕类库存
- 国内豆粕库存90.68万吨，环比下降4.35%；进口压榨菜粕库存为0.00万吨，环比持平。
- 进口大豆库存684.83万吨，环比下降34.35万吨；油菜籽库存12.00万吨，环比持平。
四、市场逻辑分析
1. 外盘因素
- 中东局势紧张及冬季风暴导致美原油供给预期收紧，推动价格上涨。
- 美豆油因生物燃料政策预期而上涨，带动植物油整体走强。
- 马来西亚棕榈油因出口数据改善及政策预期支撑而延续上涨。
2. 国内因素
- 豆油方面，海关收紧进口大豆通关，但国内陈进口大豆拍卖全部成交，油厂压榨大豆充足。
- 棕榈油方面，东南亚利空数据落地，市场更多交易美国生柴政策预期，出口数据好转推动价格上涨。
- 菜籽油受中加贸易关系紧张及春节备货影响，昨日出现暴涨。
3. 综合判断
- 美国生柴政策提上议程，提振全球植物油价格。
- 豆棕油脂已见底回升，中长期建议逢低吸纳。
- 菜籽油短期上涨，但需关注基本面变化。
五、交易策略建议
1. 单边交易
- 豆油：Y2605压力位8560，支撑位7400；Y2609压力位8692，支撑位7370。
- 棕榈油：P2605压力位9418，支撑位7940；P2609压力位9696，支撑位7880。
- 菜籽油：012605压力位9544，支撑位8250；012609压力位9400，支撑位8400。
2. 粕类交易
- 豆粕：M2605压力位2858，支撑位2660；M2607压力位2840，支撑位2559；M2509压力位2920，支撑位2717。
- 菜粕：RM2605压力位2444，支撑位2220；RM2607压力位2429，支撑位2200；RM2609压力位2448，支撑位2274。
3. 套利策略
- 暂无套利机会。
六、风险提示
本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。市场存在不确定性，投资者需谨慎操作，注意交易风险。
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