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植物油及豆粕市场分析总结

研究员信息

• 研究员：刘锦
• 从业资格：F0276812
• 交易咨询资格：Z0011862
• 联系方式：13633849418

一、植物油市场行情

1. 品种走势

• 豆油：主力合约Y2605报收8258元/吨，上涨0.39%，日增仓5418手；次主力合约Y2609报收8172元/吨，上涨0.42%，日增仓11101手。
• 棕榈油：主力合约P2605报收9238元/吨，上涨1.61%，日增仓15902手；次主力合约P2609报收9164元/吨，上涨1.26%，日增仓11464手。
• 菜籽油：主力合约012609报收9265元/吨，上涨0.11%，日增仓1881手；次主力合约012605报收9326元/吨，下跌0.20%，日增仓341手。

2. 主要推动力

• 国际原油上涨：美国冬季风暴导致原油产量下降，出口受阻，推动国际油价上涨3%，带动豆油上涨。
• 生柴政策预期：美国政府预计2026年生物燃料混合比例配额将维持较高水平，支撑豆油需求。
• 马来西亚棕榈油出口数据改善：1月1-20日棕榈油出口量同比增加11.4%，且出口关税下调至9%，提振市场情绪。
• 印尼政策调整：印尼2026年生物柴油总分配量增加3000万升，PSO部分略有下降，但整体仍对棕榈油形成支撑。

3. 市场逻辑

• 全球植物油价格受宏观因素和美国生柴政策推动上涨。
• 棕榈油和豆油止跌回升，菜籽油筑底企稳。
• 美国降息背景下，资金充裕，通胀预期增强，植物油金融属性凸显。
• 未来中长期建议逢低吸纳豆棕多头，菜籽油多单继续持有。

4. 交易策略

• 单边策略：
  • 豆油：Y2605压力位8560，支撑位7400；Y2609压力位8692，支撑位7370。
  • 棕榈油：P2605压力位9418，支撑位7940；P2609压力位9696，支撑位7880。
  • 菜籽油：012605压力位9544，支撑位8250；012609压力位9400，支撑位8400。
• 套利策略：暂无。

二、豆粕市场行情

1. 品种走势

• 豆粕：主力合约M2605报收2766元/吨，上涨0.11%，日增仓41875手；次主力合约M2609报收2857元/吨，下跌0.38%，日减仓23023手。
• 菜粕：主力合约RM2605报收2271元/吨，上涨0.09%，日增仓2343手；次主力合约RM2609报收2293元/吨，下跌0.39%，日增仓2057手。

2. 主要推动力

• 终端节前备货：节前需求支撑豆粕价格。
• 外资操作：外资减空加多，日度净空单减少近2万手。
• 中加贸易关系紧张：美方言论影响中加贸易关系，菜粕市场情绪释放，价格反弹。
• 国内库存下降：豆粕库存环比下降4.35%，菜粕库存环比持平。

3. 市场逻辑

• 外盘方面，美元走弱，美豆上涨，但南美丰产预期限制期价上行空间。
• 现货方面，油厂一口价小幅下调，基差持稳。
• 菜粕受中加贸易关系影响，价格反弹，但缺乏基本面支撑，反弹空间有限。
• 建议短线反弹操作，关注资金流向，后续需等待基本面回归。

4. 交易策略

• 双粕策略：M2605和M2609合约反弹思路操作。
  • M2605压力位2858，支撑位2660；
  • M2607压力位2840，支撑位2559；
  • M2509压力位2920，支撑位2717；
  • RM2605压力位2444，支撑位2220；
  • RM2607压力位2429，支撑位2200；
  • RM2609压力位2448，支撑位2274。
• 套利策略：暂无。

三、重要资讯汇总

1. 国际市场

• 美国原油上涨：受冬季风暴影响，美原油产量下降，出口受阻，推动油价上涨3%。
• 美国生柴政策：预计2026年生物燃料混合比例配额将维持较高水平，支持豆油需求。
• 巴西大豆出口：1月出口量预计达379万吨，同比增长238%，创历史新高。
• 巴西大豆产量预测：StoneX预测2025/26年度产量可能达1.789亿吨，高于USDA预估的1.75亿吨。
• 阿根廷大豆播种：2025/26年度大豆播种完成82%，生长状况良好。
• 印尼生物柴油分配：2026年生物柴油总分配量为156.5亿升，较2025年增加约3000万升。

2. 国内市场

• 国内豆油库存：2026年第4周末库存总量为109.63万吨，环比下降3.87%。
• 国内棕榈油库存：2026年第4周末库存总量为67.19万吨，环比上升2.77%。
• 国内菜油库存：2026年第4周末库存总量为27.67万吨，环比下降10.48%。
• 进口大豆拍卖：1月13日拍卖全部成交，成交均价3809.55元/吨，交货日期为2026年3月1日-2026年4月30日。

四、风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断市场风险，格林大华期货有限公司不承担由此产生的损失。
• 报告内容及观点可能根据市场变化进行调整，敬请投资者注意交易风险。