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流动性支持政策密集发力，看好消费建材估值修复

核心内容总结

近期，流动性支持政策密集出台，对房地产行业及消费建材板块形成积极影响。央行于2022年12月5日宣布下调存款准备金率0.25个百分点，释放长期资金5000亿元，同时LPR五年期利率有望继续下调。此外，民企融资改善“第二支箭”进一步落实，国有六大行已合计向17家房企提供意向性授信额度超1.2万亿，显示行业流动性正在改善。在政策利好与市场情绪共振下，消费建材板块有望开启估值修复行情，中长期来看，预计2024年第一季度消费建材及玻璃板块销售和业绩将重启增长。

主要观点

• 短期估值修复：政策利好下，消费建材板块受竣工端需求回暖影响，短期将受益于估值修复。
• 中长期增长预期：随着行业基本面底部已过，消费建材及玻璃板块预计在2024年Q1实现业绩增长。
• 重点推荐标的：
  • 新材料板块：铂科新材（光伏/电动车软磁材料）、斯迪克（OCA光学胶国产替代龙头）。
  • 建材板块：蒙娜丽莎、坚朗五金、兔宝宝、东鹏控股、伟星新材、北新建材、中国联塑、旗滨集团、信义玻璃、东方雨虹、科顺股份。
• 水泥板块：全国水泥价格持续上涨，供给压力有所缓和，部分省份实施错峰生产。成本端影响有限，预计下周需求将继续减少，价格趋于稳定。
• 浮法玻璃：价格重心略有下移，但整体市场稳定，库存下降，市场有望在中长期恢复。
• 光伏玻璃：市场需求保持平稳，库存下降，产能持续提升，价格维稳。
• 玻璃纤维：市场整体稳定，部分产品价格下降，但电子纱市场表现较好，需求支撑预计延续。

关键信息

水泥市场表现

• 全国水泥价格：截至11月25日，全国水泥价格为402.5元/吨，较上周上涨0.7%。
• 开工率：全国水泥开工率为41.7%，较上周下降0.6%。
• 库容比：全国水泥库容比为69.5%，熟料库容比为65.0%。
• 区域表现：
  • 华东：水泥均价419.6元/吨，库容比65.0%，熟料库容比64.6%。
  • 华南：水泥均价435元/吨，库容比81.0%，熟料库容比73.0%。
  • 西南：水泥均价406.3元/吨，库容比56.9%，熟料库容比59.4%。
  • 西北：水泥均价360.0元/吨，库容比81.0%，熟料库容比73.0%。
  • 东北：水泥均价363.3元/吨，库容比80.0%，熟料库容比80.7%。

浮法玻璃市场表现

• 全国均价：截至11月25日，浮法玻璃价格为79.0元/重量箱，YoY-21.0%。
• 库存：全国浮法玻璃库存为6064万重量箱，较上周减少117万重量箱。
• 产能：10月浮法玻璃产能较9月小幅上升，但整体数据显著高于2020和2021年同期。

光伏玻璃市场表现

• 均价：3.2mm光伏玻璃出厂均价为27.0元/吨，较上周持平。
• 库存：10月光伏玻璃库存为46.84万吨/月，较5月有所下降。
• 产能：光伏玻璃产能日熔量达到2022年以来最大值，为202.0万吨/月。

玻璃纤维市场表现

• 无碱纱均价：5100.8元/吨，较上周小幅回升。
• 库存：10月玻璃纤维库存为67.3万吨，较9月小幅下降。
• 产能：10月在产产能为661.0万吨，冷修产能为50.6万吨。

风险提示

• 地产复苏低于预期
• 基建投资低于预期
• 原材料大幅上涨
• 新冠疫情反复

行业数据概览

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上。
  • 持有：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10%与20%之间。
  • 中性：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%与10%之间。
  • 回避：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20%与-10%之间。
  • 卖出：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20%以下。

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5%以上。
  • 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5%与5%之间。
  • 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5%以下。

分析师信息

• 分析师：陈中亮
• 执业证号：S1250522070001
• 电话：021-58351909
• 邮箱：czlyf@swsc.com.cn

重要声明

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