20220503-平证证券_香港_有限公司-港股策略_5月演绎_困境反转__9页_1mb

港股2022年5月投资策略总结

核心内容概述

本报告由平安证券（香港）分析师团队发布，主要分析2022年4月港股市场表现，并展望5月的投资机会。报告指出，港股在4月整体下跌，但受政策利好提振，在4月底出现显著反弹。5月港股将受益于内外部因素的共同作用，尤其是“困境反转”逻辑的逐步演绎。

主要观点

• 市场表现：
  2022年4月，以恒生指数为代表的港股市场继续下跌，整体跌幅为4.13%。全球股市整体涨少跌多，主要股指由涨转跌，仅英国富时100指数和俄罗斯RTS指数录得正收益。

  • 沪深300指数下跌4.89%，标普500指数下跌8.80%。
  • 恒生指数市盈率（PE-TTM）为9.84，处于历史较低水平，AH股溢价指数为138.49，处于高位。

• 行业表现：

  • 能源和必需性消费行业表现较好，分别上涨。
  • 医疗保健业跌幅最大，达-8.03%。
  • 互联网、消费、金融地产等板块因政策支持和市场情绪回暖，有望迎来估值修复。

• 5月展望：

  • 外部冲击：5月初美联储议息会议可能明确后续加息与缩表计划，加剧全球市场波动。
  • 内部利好：内地经济稳增长措施逐步落地，为港股提供底部布局机会。
  • “困境反转”逻辑：成为5月港股投资主线，重点布局互联网、消费及金融地产领域。

关键信息

5月港股十大金股

市场流动性

• 港股通净买入：5月港股通净买入规模上升，反映内地投资者对港股的信心增强。
• HIBOR利率：4月底7天HIBOR利率为0.09%，处于历史低位，显示市场流动性偏宽松。
• 汇率波动：美元兑港币和美元兑离岸人民币均上涨，显示人民币贬值压力有所增加。

风险提示

1. 新冠病毒变异或疫苗有效率下降，可能导致全球经济长期受疫情影响。
2. 全球地缘局势升温，可能对港股造成外部冲击。
3. 内地经济修复不及预期，可能影响港股盈利预期。
4. 海外资本市场波动加剧，可能对港股市场造成波及。

分析员声明

• 分析员确认报告中的意见反映其对所评论证券的市场分析的个人意见。
• 分析员在过去30天内未交易报告中提及的股票，且未持有相关财务权益。
• 分析员未担任所评论公司的高级人员，也未持有其财务权益。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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投资评级系统说明

总结

2022年5月港股市场有望在“困境反转”逻辑的推动下迎来反弹机会，重点布局互联网、消费及金融地产板块。虽然面临全球市场波动和疫情不确定性等风险，但政策支持与内地经济复苏提供了低位布局的窗口。投资者需注意市场流动性变化和汇率波动对港股的影响，并结合自身情况谨慎决策。