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聚烯烃早报摘要

LLDPE市场观点

基本面分析

• 宏观面：9月美国Fed降息50基点，中国国新办释放一系列金融支持政策，宏观预期有所好转。
• PMI数据：8月中国官方PMI 49.1%，略低于前值，仍处于收缩区间；财新中国PMI回升至50.4%，回到扩张区间。
• 成本端：原油价格近期震荡反弹，但油制生产利润较一季度明显改善，成本支撑减弱。
• 供应端：装置开工率偏低，有检修及重启计划，后市预计小幅波动。
• 需求端：下游需求受旺季影响略有提升，农膜需求处于旺季，但同比仍显不足。

库存与基差

• 综合库存继续累库，达到新高，偏空。
• 基差201，升贴水比例25%，升水主产区价格支撑偏强。

盘面

• LLDPE主力合约收盘价位于20日均线下方，技术面偏空。

主力持仓

• 净空头持仓小幅减少，亦属偏空信号。

市场观点

• 利多因素：旺季需求改善；现货价格坚挺，基差偏强；宏观面好转提振市场情绪。
• 利空因素：下游需求同比偏弱；库存压力仍然较大。
• 主要逻辑：宏观预期好转，但库存高位运行，成本支撑不足。
• 风险点：原油大幅波动；后续政策支持不及预期。
• 预估今日LLDPE走势震荡偏强。

PP市场观点

基本面分析

• 宏观面：同上，政策利多。
• 成本端：成本支撑减弱。
• 供应端：开工率处于低位，预计下周装置有重启。
• 需求端：旺季下游需求有所回升，内需外需价差快速拉大。
• 库存情况：综合库存和社库集中在高位或偏高水平。

基差与盘面

• PP基差100，升水比例14%，偏多。
• 盘面同LLDPE，偏空。

主力持仓

• 净多头持仓，翻多，偏多。

市场观点

• 利多因素：需求旺季推升需求；基差挺价作用增强；宏观情绪回暖。
• 利空因素：社会库存有一定压力。
• 主要逻辑：宏观支撑与基本面供需矛盾交织。
• 风险点：原油波动风险；政策支持不及预期。
• 预估今日PP走势亦将震荡偏强。

数据源

• 供需平衡表数据来源于钢联大越期货整理，涵盖多年产能、产量、净进口及消费数据。