20240523-大越期货-聚烯烃早报_18页_707kb

LLDPE和PP聚烯烃早报分析总结：

LLDPE市场价格围绕8520元/吨震荡，基本面整体中性。利多因素包括成本支撑（油制生产利润低位，受油价下行影响减弱）、政策推动需求（国内PMI扩张，地产端利好），以及降息预期再起（美国通胀降温引发降息可能）。利空因素包括基差偏弱（LLDPE2409合约基差-82，升贴水比例-10%）、库存偏高（综合库存616万吨，中性偏高），以及主力持仓净空、增空。供需方面，供应端开机率低但装置检修与重启增多，进口窗口可能打开；需求端进入淡季，整体需求较弱。预期今日走势震荡，主要逻辑基于成本支撑与政策利好，主要风险点为原油大幅波动。

PP市场价格约7670元/吨，基本面整体中性。利多因素包括成本支撑（油制生产利润低位，多数企业现金流亏损）、政策推动需求（国内PMI扩张，宏观环境偏暖）、降息预期再起。利空因素同样包括基差偏弱（PP2409合约基差-126，升贴水比例-16%）、库存中性（综合库存575万吨），以及主力持仓净空。供需方面，供应端有装置重启计划，开机率上升可能导致供应增加；需求端维持刚需采购。预期今日走势震荡，成本支撑相对较强，但库存压力存续。

供需平衡表显示，聚烯烃和聚丙烯产能、消费量持续增长（如PE从2018年至2024E产能增长显著），但消费增速有波动，库存变化不大。整体上，供应端装置调整频繁，需求受经济环境影响，预计未来可能受益于政策支持，但需警惕原油价格波动。

LLDPE和PP市场均呈现震荡预期，利多与利空因素交织，基本面中性偏空，建议关注原油走势和需求变化。