20240925-大越期货-聚烯烃早报_18页

聚烯烃早报摘要

分析机构：大越期货投资咨询部
产品：LLDPE、PP
主要分析内容：

LLDPE分析

基本面概况：

• 宏观方面，美联储降息、国内政策支持（如降准），财政数据（PMI）阶段性波动，前值494%至491%（收缩区间），财新PMI由498%回升至504%（扩张区间）。原油震荡反弹，油制生产利润改善，成本支撑减弱；供应端部分装置检修完毕，开工率维持低位。需求端虽处旺季（农膜），但不及往年水平；库存累增至产业链中性或偏空压力。

盘面与持仓：

• LLDPE主力合约跌至20日均线以下，主力持仓呈净空头状态，市场情绪偏空；但基差偏强（基差201，升水比例25%），现货支撑明显。

总结趋势：多空因素交织，预计今日LLDPE震荡偏强。利多：需求旺季、政策预期、基差偏强；利空：库存高企、需求同比偏低。主要逻辑：宏观预期改善，但库存压力持续。

PP分析

基本面概述：

与LLDPE类似，宏观环境改善、原油震荡反弹，但成本支撑持续减弱；供应端开工低位上行，需求下游带动有限，内外价差快速回升；库存整体高位累库，PMI数据表现与LLDPE相近，基本面中性。

盘面表现差异：主力持仓净多头持仓量略有增加，显示买盘力量增强，但基差偏多因子（100点，升水14%）显示现货市场较强势，期货价格支撑明显。

今日展望：盘面震荡偏强，操作需关注震荡区间边界。利多：政策支持、季节性需求、基差支撑；利空：库存压力、需求弱于往年。

两个品种风险点：原油大幅波动及政策落地不及预期。

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