20241212-华泰期货-美国通胀系列九_通胀预期内走高_关注美元反弹风险_7页_808kb

美国11月通胀报告简报

CPI数据

2024年11月美国CPI同比上涨27%，与预期相符，并略有高于前值；环比上涨0.3%，略有高于前值。核心CPI同比上涨33%，亦与预期相符；环比上涨0.3%。

核心观点

• 通胀状况：11月CPI显示通胀略有回升，食品和能源价格上涨为主要带动因素。食品价格同比上涨24%、能源价格同比下降32%但环比连续回升。与此同时，核心CPI同比韧性犹存，维持在较高水平。
• FOMC决策：11月强韧性核心CPI为美联储12月议息发布会提供了宽松空间，使进一步降息成为现实可能。
• 美元汇率：有报告提示美元或在年尾再度反弹，这与美联储持续降息形成的流动环境短期内仍有关联。

关键风险

• 数据变化风险：短期经济波动、上游价格快速上升
• 美联储政策：均衡状态下，美联储对经济下行更敏感，可能推迟降息进程

分类通胀特征

商品型通胀趋稳，服务通胀放缓。需要注意的是，房地产价格已领先于租金上涨，且供应链和租金成本对价格形成往上涨压力。

市场走势

• 美股在流动性充裕环境下刷新高点
• 美联储可能在资产表缩表周期下一阶段引起风险资产的波动

总结

报告提示，通胀结构的分化可能增强美联储的行动力度。在就业市场不确定性增加和通胀数据交织背景下，美联储将进一步观察油价和通胀走势，做出最优政策选择。

注：11月美国CPI数据再度上涨，表明通胀维持在一定高位水平，但商品与服务通胀的分岔线预示需求侧压力不大。