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麥科醫藥－B（2335.HK）新股預覽總結

核心內容概述

麥科醫藥－B（2335.HK）是一家專注於開發和商業化雙／多特異性肽類藥物的公司，主要針對代謝性疾病和心腦血管疾病。其核心產品 MT1013 已進入 III 期臨床試驗，並在 II 期臨床中表現出良好的療效，尤其在降低 iPTH 水平方面起效迅速且效力持久。公司計劃加快核心產品及關鍵候選藥物的臨床開發與商業化，並探索其在其他相關疾病領域的應用，以延長產品生命周期和拓展市場機會。

市場與臨床需求

• 目標市場：CKD-SHPT 藥物中國市場預計在 2030 年達到 50 億人民幣，2035 年將達到 131 億人民幣。
• 現狀：目前 CKD-SHPT 的臨床管理主要依賴單靶點藥物，但存在療效不佳、骨代謝異常改善不足及安全風險等問題。
• 產品優勢：MT1013 在降低 iPTH 水平方面表現優異，且在與依特卡肽的頭對頭臨床試驗中顯示出更高的目標達成率。

財務數據

說明：公司目前處於研發階段，尚未實現可觀收入，營收與利潤均為負值，顯示其仍處於早期發展期。

招股資訊

• 發售數目：0.58 億股（其中香港發售 0.058 億股，國際發售 0.522 億股）
• 招股價：21.0 港元
• 市值預估：69.67 億港元（以最高發售價計算，未行使超額配股權）
• 最高集資額：12.19 億港元
• 招股日期：2026 年 6 月 15 日至 18 日
• 上市日期：2026 年 6 月 24 日
• 每手股數：200 股

評級分析

評級說明：公司基本面與估值評級較低，顯示投資風險較高；營業成長性弱，反映目前盈利能力不足；行業與市場景氣度相對較好，但公司自身表現尚不突出。

保薦人與分析員

• 保薦人：建銀國際、招商證券國際
• 分析員：陳政生、伍禮賢
• 報告獲取地址：https://www.ebshkfg.com/tc/research-overview

免責聲明與權益披露

• 本報告不構成投資建議，僅為一般資訊用途。
• 分析員及其聯繫者未持有與公司相關的財務權益。
• 光大證券國際及其關聯機構與公司無投資銀行業務關係，亦無財務利益或業務關係。
• 本報告內容可能根據監管政策或業務發展變動，不構成業務推薦或法律保證。

結論

麥科醫藥－B（2335.HK）是一家專注於多肽藥物開發的公司，核心產品 MT1013 在降低 iPTH 水平方面表現優異，具有潛在的市場價值。然而，公司目前財務表現不佳，盈利能力有限，且在行業內的代表性與成長性評級較低，顯示其仍處於早期發展階段，投資風險較高。招股資訊顯示公司計劃加快產品開發與商業化，並探索多個疾病領域的應用，但市場接受度與未來表現仍有待觀察。投資者應謹慎評估，並諮詢專業財務顧問。