20210312-国金证券-医药健康行业研究_医保控费效果良好_受益于集采及医保支付改革_3页_393kb

医药健康行业研究总结（增持）

核心内容

本报告由国金证券医药健康研究中心发布，对2020年中国医药健康行业医保控费情况进行分析，并给出行业投资评级为“增持”。报告指出，医保控费效果良好，主要得益于药品集中采购（集采）和医保支付方式改革的持续推进，同时新冠疫情也对医保基金支出产生了一定影响。

主要观点

医保制度运行平稳

• 截至2020年底，全国基本医疗保险参保人数达到13.61亿人，整体参保覆盖面持续稳定在95%以上。
• 基本医疗保险基金（含生育保险）全年收入24638.61亿元，同比增长0.97%；全年总支出20949.26亿元，同比增长0.4%。
• 年末基金累计结余31373.38亿元，基金收支安全可持续。

医保控费成效显著

• 医保基金收入增速下降，预计与2-7月份减征缓缴政策有关，城镇职工医保基金收入同比下降1.4%。
• 医保基金支出增速明显下降，2020年仅为0.44%，主因包括新冠疫情导致诊疗人次减少（同比下降11.5%）、集采带来的药品价格大幅下降（如冠状支架降价约93%）、医保支付方式改革推进等。

集采与支付方式改革影响深远

• 2020年药品集中采购总金额为9312亿元，同比下降601亿元，其中西药和中成药分别下降594亿元和7亿元。
• 第二、第三批集采平均降价53%，覆盖87个品种。
• 医保支付方式改革在30个城市试点，进入模拟运行阶段；71个城市开展区域点数法总额预算和DIP付费试点，有助于医院成本控制和精细化管理。

关键信息

• 医保控费：通过集采和支付方式改革，医保基金支出增速显著放缓。
• 疫情冲击：新冠疫情导致诊疗人次减少，对医保支出产生短期压制。
• 集采成效：集采大幅降低药品价格，为医保控费提供有力支撑。
• 支付方式改革：DRG和DIP付费试点推进，有助于医院费用控制和结构优化。
• 投资机会：医疗信息化、国产替代、处方外流等领域有望受益。

投资建议

• 行业评级：增持，预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 受益领域：规范研发、高品质药物生产流程的企业；医疗信息化、国产药品及器械、连锁药店等。
• 风险提示：
  • 医保控费实施强度超预期，可能导致医疗费用下降；
  • 行业研发进展不及预期；
  • 药品生产不符合标准。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

• 本报告由国金证券发布，未经授权不得复制、转发或修改。
• 报告基于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，使用需专业人士解读。
• 报告仅限中国大陆使用。

联系方式

上海

• 电话：021-60753903
• 传真：021-61038200
• 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn
• 邮编：201204
• 地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦7楼

北京

• 电话：010-66216979
• 传真：010-66216793
• 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn
• 邮编：100053
• 地址：中国北京西城区长椿街3号4层

深圳

• 电话：0755-83831378
• 传真：0755-83830558
• 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn
• 邮编：518000
• 地址：中国深圳市福田区中心四路1-1号嘉里建设广场T3-2402