2016-03-31-中证指数-中证指数2016年3月运行报告_27页_653kb

定期分析报告 - 中证指数3月份运行报告总结

3月份市场概要

• 全球市场：全球主要股指结束年初下跌，迎来全面上涨行情。标普500指数创2016年以来新高，月涨幅6.6%；STOXX欧洲600指数和日经225指数分别上涨1.08%和4.57%。
• 中国内地市场：A股普涨超10%，小盘指数领涨，中证1000指数全月上涨17.59%，创业板指上涨19.05%。上证综指最高触及3028.32点，月末收于3003.92点。
• 市场特征：交投活跃，上海市场日均成交2320亿元，环比增长20.8%。政策方面，注册制暂缓推出，法制化治市推进，*ST博元成为强制退市第一股。

A股主要指数表现

• 规模指数：小盘指数表现优于大中盘指数，中证1000上涨17.59%，中证500、沪深300分别上涨15.05%、11.84%。
• 风格指数：价值风格略占优，上证380、中证500等风格指数表现较好，成长指数略弱。
• 支撑因素：5月是年中节点，政策面稳增长预期升温，非银金融、医药等板块贡献较大。

沪深300指数分析

• 指数表现：月涨幅11.84%，区间最大回撤35.2%，滚动PE降至12.4倍，估值回落至合理区间。
• 行业分布：金融地产权重占比41.04%，是核心支柱；信息技术、可选消费表现亮眼。
• 驱动因素：低估值金融板块（中国平安3.78元、招行28.8倍PE）上涨13%-14%，是主要支撑。

主题及行业指数表现

• 表现最佳：中小盘主题指数涨幅显著，如800综金上涨24%，信息安全、工业4.0等表现突出。
• 行业分化：新材料、快递、旅游等逆势表现强劲，综合排名前二十指数有约三分之一是中小盘主题。
• 落伍者：能源、电信板块仍属估值洼地，中证能源指数PE约12倍，股息率超2%。

策略指数表现

• 估值溢价继续收敛：价值溢价指数回落至半年末的3.4%低点，成长溢价仍有10.4%。
• 大小盘溢价：两宠指数波动率收窄至49.55%，市场大小盘估值差继续收窄。
• 周期风格：钢铁、化工等日期表现相对平庸，但通信设备、生物科技等TMT赛道仍具吸引力。

商品期货指数表现

• 整体回暖：化工材料、能源化工涨幅居前，月涨幅超6%，有色金属微跌0.02%。
• 结构影响：主力合约波动率指数维持在51%区间，整体商品期货呈现出高位震荡格局。

政策值得关注要点

1. 注册制深化改革暂缓推出
2. 法制化治市持续落地
3. 转融资费率下调提振交投活跃度

投资建议方向

• 关注小盘成长风格转换节奏，尤其是创业板指以外的中小盘指数
• 防御性板块中，关注红利指数与低波策略的估值低位机会
• 布局REITs、碳中和等中长期主题赛道