20171218-中国民生银行-每周要闻分析_18页_2mb

每周要闻分析总结（2017年第49期）

一、全球财经要闻

1. 美联储加息25个基点

• 利率水平：联邦基金利率上调至 $1.25% - 1.5%$，为2017年第三次加息。
• 投票结果：7:2，两名委员投反对票，显示偏鸽倾向。
• 经济前景：美联储对经济前景保持乐观，预计2018年将加息3次，并逐步缩表。
• 通胀预期：预计2018年通胀将回升至 $2%$ 目标，但当前仍低于目标。
• 市场反应：美元在加息后意外下跌，显示市场已充分消化加息预期。

2. 欧央行维持货币政策不变

• 利率水平：主要再融资利率、隔夜贷款利率、隔夜存款利率均维持不变，分别为 $0.0%$、$0.25%$ 和 $-0.4%$。
• 购债计划：缩减每月购债规模至300亿欧元，延续至2018年9月，视情况可能延长。
• 经济预期：上调2017-2020年经济增长预期，分别为 $2.4%$、$2.3%$、$1.9%$ 和 $1.7%$。
• 通胀预期：上调2018年通胀预期至 $1.4%$，2020年预计为 $1.7%$。
• 政策立场：强调宽松政策将维持较长时间，退出节奏仍偏谨慎。

3. 英国央行维持货币政策不变

• 利率水平：维持现有利率不变，未调整国债和企业债购买规模。
• 经济展望：GDP温和增长，消费增长疲弱，但外需向好。
• 政策理由：受脱欧不确定性影响，加息节奏将保持渐进和有限。
• 市场反应：符合市场预期，显示政策相对稳定。

二、国内财经要闻

1. 国务院常务会议推进国企改革

• 重点内容：
  • 推进国企混改、降杠杆、减负债。
  • 加强分类监管，提升国企管理水平。
  • 引入社会资本，推动股权多元化。
• 成效：
  • 国企利润增长显著，央企利润增速创近5年新高。
  • 存在内控机制不健全、部分项目风险较大等问题。

2. 李克强考察湖北并召开自贸试验区座谈会

• 政策方向：
  • 深化改革开放，推动自贸区建设。
  • 强调“放管服”改革，优化营商环境。
• 成果：
  • 湖北自贸区已启动160项改革任务，完成32项。
  • 各地自贸区在放管服、金融创新等方面取得进展。

3. 发改委部署2018年长江经济带工作

• 重点方向：
  • 以水环境治理为核心，推进“三水共治”。
  • 加强江海联运体系建设，提升交通效率。
  • 推动供给侧结构性改革，促进产业升级。
  • 构建“共抓大保护”长效机制，促进绿色发展。

三、金融发展动态

1. 人民币汇率走势

• 走势：先抑后扬，中间价上调105bp，即期汇率升值91bp。
• 原因：
  • 美联储加息预期被市场充分消化。
  • 中国央行上调公开市场操作利率，推动人民币走强。

2. 央行重启净回购，上调利率

• 操作内容：
  • 开展1年期MLF 2880亿元，超额对冲到期量。
  • 逆回购操作利率上调5bp，为今年3月以来首次。
• 政策信号：
  • 释放货币政策协调信号，稳定中美利差。
  • 为后续政策调整铺路，但短期不会全面加息。

3. 11月金融数据

• M2增长：11月末同比增长 $9.1%$，环比增加1.66万亿元。
• 人民币贷款：新增1.12万亿元，超预期增长。
• 社融增量：1.6万亿元，同比减少2346亿元，主要来自贷款增长。
• 结构变化：表外融资同比减少，直接融资不及预期。

四、11月经济数据专题

1. 工业增加值

• 增速：11月同比增长 $6.1%$，环比增长 $0.48%$。
• 分行业：
  • 采矿业：同比下降 $1.7%$。
  • 制造业：同比增长 $6.8%$。
  • 电力、热力、燃气及水生产和供应业：同比增长 $4.5%$。
• 地区差异：东部地区增长 $6.1%$，中部增长 $7.8%$，西部增长 $9.0%$，东北增长 $4.4%$。

2. 固定资产投资

• 增速：1-11月同比增长 $7.2%$，较去年同期低1.1个百分点。
• 分产业：
  • 第一产业：增长 $11.4%$。
  • 第二产业：增长 $2.6%$，其中工业投资增长 $3.1%$。
  • 第三产业：增长 $10.1%$，其中基础设施投资增长 $20.1%$。
• 民间投资：同比增长 $5.7%$，比1-10月回落0.1个百分点。

3. 社会消费品零售总额

• 增速：11月同比增长 $10.2%$，1-11月增长 $10.3%$。
• 分类型：
  • 餐饮收入：增长 $10.0%$。
  • 商品零售：增长 $10.2%$。
• 线上零售：1-11月增长 $32.4%$，实物商品网上零售额增长 $27.6%$。

4. 全国一般公共预算

• 收入：11月同比下降 $1.4%$，主要受非税收入、耕地占用税等拖累。
• 支出：11月同比下降 $9.1%$，但1-11月同比增长 $7.8%$。
• 财政政策：积极财政政策效果显现，支出结构优化，重点支出保障有力。

5. 房地产开发投资

• 增速：1-11月同比增长 $7.5%$，销售面积增速 $7.9%$。
• 拿地与开发：
  • 土地购置面积增长 $16.3%$，土地成交价款增长 $47.0%$。
  • 房地产开发投资增速放缓，主要受建安费用增速下降影响。
• 市场信心：房企拿地积极性上升，但对未来信心不足，预计2018年投资增速将小幅回落。

五、总结与展望

1. 核心内容

• 全球主要央行在2017年12月均维持或调整货币政策，显示全球经济在不同阶段的政策选择。
• 中国央行在美联储加息背景下小幅上调利率，释放政策协调信号，稳定汇率和资本流动。
• 国内经济保持稳中向好态势，但面临部分结构性压力，如房地产市场、财政支出等。

2. 主要观点

• 美联储加息节奏放缓，显示对经济前景的乐观态度，但市场反应显示加息预期已被充分消化。
• 欧央行对经济前景较为乐观，但通胀仍低于目标，退出宽松政策节奏偏缓。
• 英国央行因脱欧不确定性维持利率不变，强调政策的灵活性。
• 国内经济总体稳定，但部分领域如房地产、工业增速放缓，政策重点转向改革和结构优化。
• 金融体系在监管和货币政策引导下，加快结构调整，回归服务实体经济。

3. 关键信息

• 2018年将是推动长江经济带发展的关键年，重点在生态保护、交通建设、产业升级和区域协调。
• 人民币汇率在美联储加息背景下保持稳定，但未来可能面临波动。
• 国企改革持续推进，混改、降杠杆、减负债成为重点方向。
• 金融监管持续发力，表外融资收缩，表内贷款成为社融主要支撑。
• 消费市场保持平稳增长，但增速有所收窄，受基数效应和房地产拖累影响。

六、政策信号与市场影响

• 美联储加息：释放货币政策协调信号，但市场已预期，影响有限。
• 央行利率上调：意在引导市场预期，稳定中美利差，防止资本外流。
• 财政政策：收入增速放缓，但支出进度加快，助力稳增长、保民生。
• 金融改革：强调“双支柱”政策，推动利率中枢上移，优化货币市场利率结构。