20180521-中国民生银行-每周要闻分析总第145期_19页_1mb

每周要闻分析（2018年第20期）

全球财经要闻

美国：经济保持稳健，美债收益率持续攀升

• 生产：4月工业产出月率0.7%，高于预期和前值；制造业产出环比增长0.5%；设备使用率升至78%，为2015年以来最高水平。
• 消费：4月零售销售环比增长0.3%，除汽车外的零售销售增长温和，显示消费者需求开局良好。
• 就业：5月5日当周初请失业金人数为22.2万人，仍处于近48年低点。
• 房地产：4月新屋开工季调后年化128.7万户，低于预期，且环比跌幅达3.8%。
• 债市表现：美债收益率走高，10年期国债收益率突破3.12%，为近七年首次。美债收益率上升主要受经济数据强劲和国际原油价格上涨影响。同时，美联储缩减资产负债表与财政赤字扩大，加剧了美债供给过剩压力。

欧洲：生产不及预期，投资者信心疲弱

• GDP数据：欧元区第一季度GDP年率修正值为2.5%，与预期一致；季调后GDP季率初值为0.4%，与预期持平。
• 工业产出：3月工业产出月率0.5%，低于预期0.7%，但高于前值-0.8%。
• 通胀数据：4月CPI年率1.2%，核心CPI年率0.7%，均符合预期。
• 投资者信心：5月Sentix投资者信心指数为19.2，低于预期和前值，已连续四个月下滑，创2017年2月以来新低。
• 经济前景：欧央行重申经济增长面临外部风险，如贸易保护主义和全球经济放缓，且经济增长仍依赖宽松货币政策。

日本：GDP环比负增长，退出宽松再延期

• GDP数据：2018年第一季度实际GDP环比下降0.2%，为2015年第四季度以来首次负增长。
• 通胀表现：4月CPI同比上涨0.6%，核心CPI同比上升0.7%，但均连续两个月回落。
• 货币政策：日本央行取消了2020年实现2%通胀率的预测，维持宽松政策，并表示将根据经济复苏情况决定是否进一步加大刺激力度。
• 经济动能：资本支出与外部需求均下滑，出口受日元升值影响，二季度增长前景不乐观。

国内财经要闻

中美就经贸磋商发表联合声明，决定不打贸易战

• 声明内容：双方同意采取措施实质性减少美对华贸易逆差，扩大对美进口，同时加强在农产品、能源、制造业等领域合作。
• 知识产权：中方将推进相关法律法规修订，加强知识产权保护。
• 双向投资：双方将鼓励双向投资，创造公平竞争营商环境。
• 政策意义：体现了平等互利原则，有助于促进中美经贸合作和世界经济稳定。

发改委、财政部：完善市场约束机制严格防范外债风险和地方债务风险

• 政策内容：严禁地方政府为中资企业境外融资提供担保，强调“谁借谁还”原则。
• 资金用途：募集资金主要用于支持创新发展、绿色发展、战略性新兴产业等。
• 政策意义：引导资金“脱虚向实”，提升企业风险防控能力，防止外债风险转移，守住不发生系统性风险底线。

财政部：制定《地方财政预算执行支出进度考核办法》

• 考核内容：对省级财政部门进行月度考核，涉及预算执行进度、财政资金使用效率等。
• 考核机制：考核结果将按月公布，并作为财政管理工作绩效考核的重要依据。
• 政策意义：旨在提高财政资金使用效益，推动预算执行管理规范化，促进经济社会高质量发展。

土地市场低位徘徊，一二线城市流标数量激增

• 流标情况：2018年1-4月，一线城市流标数量达8宗，二线城市达68宗，流标面积同比大幅增加。
• 市场趋势：土地市场整体低迷，溢价率下降，显示开发商趋于理性。
• 政策影响：住建部约谈12个城市，房地产调控继续从严，土地供应结构失衡，住宅用地减少，非住宅用地增加。

金融发展动态

人民币兑美元汇率继续走低

• 汇率变化：上周人民币兑美元中间价下调239个基点，离岸市场贬值379个基点。
• 支撑因素：中国经济基本面稳健，金融市场开放，海外资金流入。
• 影响因素：美元指数走高，输入性通胀压力有所缓解，人民币汇率具备一定缓冲空间。

央行实施大额净投放以对冲税期波动，资金面由偏紧逐渐转稳

• 操作情况：央行净投放资金4100亿元，对冲税期波动，稳定市场流动性。
• 市场利率：各期限货币市场利率上行，但后两个交易日有所回落。
• 政策意图：通过净投放资金，提升银行流动性稳定性，引导资金流入实体经济。

4月数据专题

4月工业增加值同比增速回升至7.0%

• 工业数据：4月工业增加值同比增长7.0%，为2017年7月以来次高；环比增长0.61%，创年内新高。
• 行业表现：制造业增长7.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长8.8%，采矿业下降0.2%。
• 区域差异：东部地区增长8.4%，中部增长7.5%，西部增长5.2%，东北增长5.8%。

1-4月全国固定资产投资同比增长7%，民间投资增长8.4%

• 投资数据：全国固定资产投资同比增长7%，民间投资增速高于整体。
• 产业结构：第二产业投资增长2.5%，制造业投资增长4.8%，高技术制造业带动作用显著。
• 基建投资：基础设施投资增速回落，受地方政府债务管理强化和PPP项目清理影响。
• 房地产投资：房地产开发投资同比增长10.3%，增速略降，但仍处于高位。

4月社会消费品零售总额同比增长9.4%

• 消费数据：4月社会消费品零售总额同比增长9.4%，增速较上月回落0.7个百分点。
• 结构变化：基本生活类商品增长较快，消费升级明显；汽车类零售增速下滑，显示消费动能减弱。
• 网上零售：实物商品网上零售额同比增长31.2%，占社会消费品零售总额比重为16.4%，持续提升。
• 未来展望：消费将保持稳健增长，农村消费潜力释放和促消费政策落地将形成支撑。

1-4月全国房地产开发投资增速略降至10.3%，销售面积增速同比放缓至1.3%

• 销售情况：商品房销售面积同比增长1.3%，销售额增长9.0%，增速持续回落。
• 投资结构：住宅投资增长14.2%，占房地产开发投资比重达69.7%。
• 市场调整：三四线城市楼市热度仍高，房价过快上涨，投资需求旺盛。
• 政策影响：住建部约谈多个城市，房地产调控继续从严，预计房地产投资回落步伐将渐进。

4月财政收入同比增长11%，财政支出同比增长8.2%

• 财政收入：4月一般公共预算收入同比增长11%，税收收入增长14.6%，非税收入下降12.9%。
• 财政支出：4月财政支出同比增长8.2%，主要用于支持供给侧改革、脱贫攻坚、生态环保等。
• 环保税：4月环保税收入44亿元，显示政策落地效果明显。
• 未来预期：5月减税降费政策将对财政收入带来一定影响，但预计财政收入仍保持良好增长态势。

总结

核心内容

• 全球经济：美国经济稳健，美债收益率走高；欧洲经济疲弱，投资者信心下滑；日本经济面临负增长与通胀低迷双重压力。
• 国内经济：中美达成联合声明，避免贸易战；加强知识产权保护与双向投资；严控外债与地方债务风险；房地产市场调控继续从严。
• 金融市场：人民币汇率走低，央行加大流动性投放，资金面逐渐转稳；美债收益率上行，美元指数走高。
• 经济数据：工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等数据均显示经济保持稳健增长，但部分行业增速回落，市场结构有所调整。

主要观点

• 中美合作：中美经贸磋商取得进展，双方同意不打贸易战，推动多领域合作。
• 财政政策：财政收入增长较快，支出保持高位，支持重点领域发展。
• 房地产调控：房地产销售与投资增速放缓，但住宅投资仍保持较高增长。
• 土地市场：一二线城市流标数量激增，显示市场趋于理性。
• 货币政策：央行通过净投放资金对冲税期波动，稳定市场流动性，引导资金流向实体经济。

关键信息

• 美国4月工业产出与产能利用率均高于预期，显示经济强劲。
• 欧洲投资者信心指数连续四个月下滑，显示市场担忧。
• 日本经济首次出现环比负增长，退出宽松政策时间推迟。
• 人民币汇率走低，但受基本面支撑，仍具备缓冲空间。
• 央行加大流动性投放，稳定市场，推动资金流向实体经济。
• 4月工业增加值与固定资产投资均显示经济韧性，但部分行业增速回落。
• 消费市场总体平稳，但增速有所放缓，受汽车消费拖累。
• 房地产市场调控继续从严，销售与投资增速回落，但住宅投资仍维持高位。
• 财政政策持续支持经济高质量发展，环保税首征成效显著。