20220923-宝城期货-能化早报_3页_203kb

宝城期货能化早报-2022-09-23 总结

核心内容概览

本报告为宝城期货发布的能源化工板块期货品种策略分析，涵盖沪胶（RU）、甲醇（MA）和原油（SC）三个主要品种。报告从短期、中期和日内三个时间周期对各品种进行了策略参考和价格驱动逻辑的分析。

品种策略参考

主要品种价格行情驱动逻辑

沪胶（RU）

• 日内观点：上涨
• 中期观点：震荡
• 策略参考：01-05正套
• 核心逻辑：
  • 乘用车购置税减半政策持续发力，带动8月汽车产销数据超预期，改善胶市下游需求预期。
  • 月间价差由Contango结构转为Back结构，显示近月合约表现更强。
  • 国内全乳胶仓单入库偏少，社会库存处于年内低位，支撑价格偏强。
  • 9月美联储加息75个基点，短期宏观利空消化，产业逻辑主导，预计价格维持震荡偏强。

甲醇（MA）

• 日内观点：看涨
• 中期观点：震荡
• 策略参考：关注2750一线压力
• 核心逻辑：
  • 欧美经济数据疲弱，叠加加息预期回升，宏观面利空风险存在。
  • 国内甲醇装置重启规模增加，开工率回升，供应压力显现。
  • 伊朗气制甲醇装置于8月下旬至9月中旬陆续重启，10月船货将显著增加，港口库存可能结束去化。
  • 欧洲天然气价格大幅上涨超30%，推动甲醇价格反弹；OPEC减产措施也对市场形成支撑。
  • 需求改善预期不足，金九银十旺季或难带动终端市场，预计价格维持震荡企稳。

原油（SC）

• 日内观点：看涨
• 中期观点：震荡
• 策略参考：关注670一线压力
• 核心逻辑：
  • 美国8月CPI同比上涨8.3%，核心CPI上涨6.3%，显示通胀压力仍强。
  • 美联储9月加息75个基点，符合市场预期，短期利空有所减弱。
  • 欧洲天然气价格飙升，叠加OPEC减产，提振市场情绪，支撑油价反弹。
  • IEA将2022年全球石油需求增长预期下调，远期需求前景转弱。
  • 中长期来看，欧美央行仍可能在10月和12月继续加息，流动性趋紧态势不变，风险偏好维持低位。

总结

能源化工板块整体呈现震荡偏强态势，主要受以下因素影响：

• 宏观面：美联储加息预期落地，短期利空消化，但中长期加息仍可能持续，影响市场风险偏好。
• 产业逻辑：国内橡胶库存偏低，甲醇供应压力逐步显现，原油受OPEC减产和欧洲能源价格反弹影响，短期企稳。
• 市场情绪：通胀压力未缓解，但政策预期已部分释放，市场情绪趋于谨慎乐观。

未来需密切关注宏观政策动向及产业供需变化，以判断价格走势是否由震荡转向反转。