20220923-宝城期货-橡胶周报_利多因素消化_沪胶涨势趋缓_17页_1mb

橡胶期货市场分析总结（2022年9月23日）

核心内容概述

本报告对2022年9月23日前后国内橡胶期货市场进行了全面分析，涵盖期货价格走势、现货价格、期现价差、市场信息、供应端情况、需求端情况及库存端数据，最后对未来市场走势作出展望。整体来看，橡胶期货价格在短期内受到需求端改善和可交割库存偏少的支撑，呈现阶段性反弹，但要实现趋势性反转仍需宏观面和供应端的双重改善。

主要观点

• 期货价格走势：本周沪胶2301合约及标胶2211合约价格呈现震荡偏强走势，但涨势趋缓。
• 期现价差：沪胶2301合约与现货价格基差小幅升阔，整体仍处于贴水状态。
• 月间价差结构：01-05合约价差由Contango结构转为Back结构，显示近月合约价格强于远月。
• 宏观环境：美联储连续加息，全球流动性趋紧，欧美衰退预期升温，大宗商品市场风险偏好降低。
• 需求端改善：国内车市销量超预期增长，轮胎企业开工率显著回升，显示下游需求回暖。
• 供应端表现：全球天然橡胶产量小幅增加，但主要产胶国产量增长趋势不明显，短期内供应压力不大。
• 库存情况：上期所库存和仓单有所增加，青岛保税区现货库存也小幅上升，显示市场供应端有所缓解。
• 后市展望：预计短期内沪胶2301合约价格维持在12800-13300元/吨区间，标胶2211合约维持在9600-10000元/吨区间。

关键信息

一. 期货价格

• 沪胶2301合约本周最高涨至13300元/吨，价格在13000-13300元/吨区间震荡偏强。
• 标胶2211合约最高涨至9875元/吨，呈现震荡企稳走势。
• 月间价差结构由Contango转为Back，显示近强远弱特征。

二. 现货价格

• 上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价维持在12150元/吨区间内震荡整理。

三. 期现价差

• 沪胶2301合约与现货价格基差维持在-1040元/吨，贴水幅度有所扩大。

四. 市场信息

• 美联储9月加息75个基点概率为82%，加息100个基点概率为18%。
• 美国8月GDP数据弱于预期，经济增速放缓，通胀未见明显回落。
• 日本政府首次自1998年以来干预外汇市场，日元汇率大幅反弹。
• 中国汽车工业协会数据显示，8月乘用车产销增长显著，汽车市场持续回暖。

五. 供应端情况

• 2022年1-7月全球天然橡胶产量同比小幅增长5.14%，预计三、四季度产量将快速增长。
• 2021年全球天然橡胶产量为1427万吨，需求为1429万吨，预计2022年产量与需求均小幅上升。

六. 需求端情况

• 轮胎行业开工率：9月23日当周，国内轮胎企业全钢胎开工负荷为59.90%，半钢胎为63.00%，均较上周和去年同期明显回升。
• 国内车市销量：8月汽车产销同比分别增长38.3%和32.1%，实现二季度以来首次双增长。8月重卡销量同比下滑12%，创2016年以来最低水平。

七. 库存端情况

• 上期所沪胶库存较上周大幅增加8875吨，注册仓单小幅增加550吨。
• 青岛保税区天然橡胶一般贸易库库存增加1万吨，增幅3.24%；区内库存增加0.41万吨，增幅3.62%。

后市展望

• 沪胶2301合约预计维持在12800-13300元/吨区间震荡。
• 标胶2211合约预计维持在9600-10000元/吨区间震荡。
• 短期价格反弹主要受需求端改善和可交割库存偏少支撑，但若要实现趋势性反转，仍需宏观面和供应端的进一步改善。

分析师简介及免责声明

• 宝城期货能源化工团队具有丰富的市场分析经验，曾担任多家媒体特约评论员及记者。
• 本报告仅为市场分析参考，不构成投资建议，客户应结合自身情况谨慎决策。