20201119-兴业证券-汽车行业月报_新能源_豪华车_商用车高速增长_13页_2mb

汽车行业月报总结

核心内容

2020年10月，中国汽车行业整体表现回暖，汽车板块收益率跑赢大市。其中，新能源汽车、豪华车和商用车成为主要增长动力，分别实现显著增长。10月汽车产销分别达到255.2万辆和257.3万辆，同比增长11.0%和12.5%。尽管1-10月汽车销量同比下降，但商用车和新能源汽车保持强劲增长势头，分别同比增长22.5%和20.9%。新能源汽车销量增幅超过100%，豪华车零售增速达30%，显示出市场对高端车型的持续需求。

主要观点

1. 市场表现

• 整车销量：乘用车销量连续6个月实现增长，商用车销量保持高速增长，新能源汽车销量增幅显著。
• 股价表现：整车企业股价分化，比亚迪、长城汽车、吉利汽车等表现突出；新能源车企中，蔚来、理想汽车涨幅较大，特斯拉和小鹏汽车则有所下跌。
• 经销商表现：中升控股、永达汽车等经销商表现较好，而广汇宝信等出现下跌。

2. 市场趋势

• 全球汽车行业：受疫情影响，2020年全球汽车销量同比下降21.3%，但2021-2022年预计迎来恢复性增长。
• 中国市场：中国汽车销量降幅有望缩窄至4%，并可能继续增长，尤其在新能源、豪华车和商用车领域。
• 结构性增长机会：新能源车、智能网联化、轻量化、电动化等技术推动下，汽车产业链中相关企业将受益。

关键信息

1. 汽车产销数据

• 10月销量：汽车销量257.3万辆，同比增长12.5%；乘用车销量211.0万辆，同比增长9.3%；商用车销量46.4万辆，同比增长30.1%。
• 新能源汽车：10月销量16.0万辆，同比增长104.5%；1-10月销量90.1万辆，同比下降7.1%。
• 库存情况：10月汽车经销商库存预警指数为54.1%，仍处于合理水平。

2. 市场细分表现

• 乘用车：SUV销量增速超过15%，轿车和MPV增速不一，整体市场回暖。
• 商用车：货车和客车销量保持快速增长，重型货车增速超过40%。
• 新能源车：A00级车（如宏光MINI）销量居前，特斯拉Model 3表现稳定，造车新势力交付量增长显著。

3. 主要企业销量概况

• 吉利汽车：10月销量14.0万辆，同比增长7.5%；1-10月销量101.55万辆，完成全年目标的76.9%。
• 广汽集团：10月销量20.99万辆，同比增长21.5%；1-10月销量161.7万辆，同比下降3.8%。
• 长城汽车：10月销量13.56万辆，同比增长17.9%；1-10月销量81.6万辆，同比下降2.7%。
• 华晨宝马：10月销量4.72万辆，同比增长2.5%；1-10月销量49.7万辆，同比增长12.1%。
• 北京奔驰：10月销量5.06万辆，同比增长10.8%；1-10月销量49.4万辆，同比增长4.5%。
• 中国重汽：10月销量同比增长134%，连续五个月增长超百。

4. 投资建议

• 整车行业：推荐关注比亚迪股份（1211.HK）、中国重汽（3808.HK）、吉利汽车（0175.HK）、长城汽车（2333.HK）；推荐关注蔚来（NIO.N）、理想汽车（LI.O）、小鹏汽车（XPEV.N）。
• 零部件行业：建议关注铁实集团（425.HK）、福耀玻璃（3606.HK）；推荐关注耐世特（1316.HK）。
• 经销商行业：建议重点关注中升控股（881.HK）、永达汽车（3669.HK）；推荐关注美东汽车（1268.HK）。

风险提示

• 事件持续：当前卫生事件对行业仍有潜在影响。
• 政策变动：行业相关政策措施可能带来不确定性。
• 恢复不及预期：行业复苏速度可能低于预期，影响投资回报。

总结

本报告指出，2020年10月中国汽车行业整体回暖，新能源、豪华车和商用车表现突出。尽管全年销量仍面临一定压力，但市场复苏迹象明显，预计2021-2022年全球汽车行业将恢复增长。结构性机会集中在新能源车、智能网联化和豪华车市场，相关企业及供应链将受益。建议投资者重点关注具备增长潜力的整车企业、技术升级的零部件公司以及豪华车经销商。同时，需警惕当前事件持续、政策变动及行业恢复不及预期等风险。