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医药行业周报总结（2013年11月01日）

核心内容

2013年11月1日发布的医药行业周报重点分析了医药行业在政策、市场及企业动态方面的表现，并给出了投资建议。报告指出，新版GMP认证通过率仅为29.7%，预计年底将提升至40%，剩余60%企业面临淘汰。同时，医药股受业绩不达预期和商业反贿赂负面消息影响，整体回调，未来高估值股票可能继续调整。

主要观点

• 政策影响：国务院发展研究中心首次公开“383”改革方案，强调国有资产在社会保障中的职能，尤其是医疗领域，长期利好行业。医保控费趋势明显，影响药品价格及企业利润，但对医疗器械和医疗服务企业影响较小。
• 行业集中度提升：通过新版GMP认证的企业将受益于行业集中度的提升，未通过认证的企业面临淘汰风险。
• 投资机会：下半年投资机会主要集中在以下三类公司：
  1. 新进基药的独家品种、价格维护能力强或已在基层医院推广的公司；
  2. 化学药品中外资产品占比较大，有进口替代潜力的公司；
  3. 不受医改政策影响的优质医疗器械和医疗服务公司。

关键信息

一、新版GMP认证进展

• 截至2013年9月底，全国1300多家无菌企业中，仅392家通过新版GMP认证，通过率29.7%。
• 预计年底通过率将提升至40%，剩余60%企业可能面临淘汰。

二、市场表现

• 医药板块：本周医药生物板块下跌1.80%，其中化学原料药跌幅最大（3.85%）。
• 子行业表现：除医药商业微涨0.08%外，其他子行业均下跌。
• 中药材价格：成都中药材价格指数环比上涨1.08%，此前连续8周上涨。
• 维生素价格：进口维生素E每千克下跌3元，国产维生素B2每千克下降2元，其他品种价格维持不变。

三、投资策略

• 推荐组合：
  • 新进基药独家品种、价格维护能力强且已在基层医院推广的公司：天士力、昆明制药、康缘药业、云南白药、众生药业。
  • 进口替代潜力大的化学药品公司：常山药业、通化东宝、华东医药。
  • 不受医改政策影响的优质医疗器械和医疗服务公司：科华生物、泰格医药、新华医疗。

四、重点公司数据

五、行业动态与公司新闻

• 医改政策：国务院提出建立全覆盖的基本医疗卫生制度，医保报销比例提高至75%左右。
• 药品监管：食品药品监督管理总局规定零售单体药店不得开展网上售药业务，需取得《互联网药品交易服务资格证书》。
• 信用体系：商务部将建立医药企业黑名单，推动行业信用等级评价。
• 企业动态：
  • 嘉应制药完成对金沙药业的收购，实现“蛇吞象”式整合。
  • 独一味制药拟收购四川民营医院，扩大医疗健康版图。
  • GE医疗被指隐瞒产品致死事故，延迟召回引发争议。

六、市场情绪与估值

• 医药板块估值较高，短期内可能因政策和业绩波动出现回调。
• 长期来看，医药行业具备稳定低风险盈利和高增长潜力。
• 医药板块相对A股估值溢价率较高，但部分个股表现分化。

结论

报告维持医药行业“增持”评级，认为在政策和市场调整中，仍存在结构性投资机会。重点推荐具备基药优势、进口替代潜力以及不受医改政策影响的优质公司。行业集中度提升和医保控费趋势将推动部分企业成长，而医疗器械和医疗服务企业则有望在行业调整中保持稳定增长。