20230613-浙商证券-宏观专题研究_降息是股债双牛的起点_5页_634kb

核心观点：2023年6月13日，央行降息10BP，此举符合预期，确认了货币政策宽松基调，预示股债双牛行情的开始。降息旨在降低企业融资成本，缓解经营压力，并预计后续MLF利率及LPR报价将下降，呈现期限非对称性。

事件分析：降息操作基于流动性宽松信号，包括DR007波动中枢下降、存款利率调整及相关政策表述。企业盈利压力较大，实际利率可能上行，支持降息逻辑。

后续预测：预计下半年降准和降息概率高，MLF利率同幅调降，LPR报价预计1年期降5BP、5年期以上降15BP。结构性政策工具如再贷款将继续发力，支撑制造业和科技等领域。

风险因素：货币政策宽松空间受限于币值稳定和金融稳定目标，人民币汇率短期波动或影响宽松进程。

市场影响：降息直接压低债券收益率，预估年内低点降至24%，驱动股债双牛，流动性改善被视为核心推动力。