20240623-华泰期货-橡胶周报_盘面走弱拖累现货_利好仍存调整有限_9页_2mb

总结内容

核心观点

本报告分析了天然橡胶（NR）和顺丁橡胶（BR）的市场供需、库存及价格走势，提出短期建议。

天然橡胶(NR)

• 原料及价差：国内产区割胶工作正常，泰国胶水价格下跌但仍高位运行；胶水-杯胶价差收窄，未来供应量或因东南亚降雨增加而上升。
• 供应：国内海南产量已接近去年峰值，云南因降雨影响产量增长较慢。短期内供应压力不会显著缓解。
• 需求：全钢胎开工率小幅上升，半钢胎则略有下滑，高库存情况下需求改善有限。
• 库存：青岛保税及一般贸易库存减少，但期货库存增加，尤其NR累库明显。
• 价格走势：原料价格回落但仍处高位，国内现货供应偏紧，短期价格回调空间有限，建议观望。

顺丁橡胶(BR)

• 原料：丁二烯价格维持强势，高顺丁橡胶开工率小幅提升，产量上升。
• 供应：下周振华新材料装置重启，供应预期增加，可能支撑价格，但行情或呈走弱。
• 库存：上游丁二烯港口库存维持高位，BR生产企业与贸易商库存均有增加。
• 需求：下游需求仍旺盛，开工率维持高位。
• 价格走势：成本支撑力度较强，预计价格调整空间有限，建议短期观望。

综合建议：

天然橡胶与顺丁橡胶均呈现供需矛盾未完全缓解、短期价格波动有限的特点，建议市场保持谨慎观望，密切关注宏观及库存变化。