20240623-国泰期货-尿素_贸易商补库_现货反弹_盘面震荡_8页_1mb

尿素市场分析总结（2024年06月23日）

核心内容概述

2024年6月23日，尿素市场呈现震荡走势。国际现货价格保持稳定，国内现货市场则因贸易商补库及追肥节点临近而出现阶段性反弹，但整体成交活跃度仍受限于基层需求未大规模启动，预计市场将维持震荡格局。期货市场短期受现货反弹影响震荡运行，中长期则因追肥需求预期而有所支撑。

主要观点

国际市场现状

• 埃及地区尿素价格稳定在350美元/吨；
• 中东地区价格稳定在335美元/吨；
• 巴西地区价格稳定在340美元/吨；
• 国际尿素价格整体呈现震荡格局。

国内现货市场

• 6月23日，天庆报价2200元/吨，临沂2280元/吨，东平2230元/吨，心连心农业2240元/吨；
• 临近中原地区追肥时间节点，贸易商投机性增强，市场成交活跃；
• 东北地区进入扫尾阶段，贸易商以背靠背模式采购，以刚需为主；
• 基层需求尚未启动，现货成交流速仍偏低；
• 工厂环节因贸易商及下游集中补库，成交有所回暖；
• 预计下周尿素生产企业库存仍处于低位震荡状态。

期货市场走势

• 短期：贸易商补库带动现货反弹，但追肥需求尚未大规模启动，现货成交活跃度或反复，期货呈现震荡格局；
• 中期：6月底至7月初，追肥需求强预期支撑盘面，对下方估值形成支撑。

关键信息

供应端

• 行业日产17.41万吨，较上一工作日减少0.50万吨，较去年同期增加0.20万吨；
• 开工率80.41%，较去年同期下降1.48%；
• 下周预计日产回升至17.5万-18.5万吨；
• 企业库存维持低位震荡，港口库存同样处于低位。

需求端

• 农业需求端尚未全面启动，复合肥开工率及库存数据表明需求仍偏弱；
• 需求端的不确定性可能对价格走势产生影响；
• 追肥需求是支撑价格的重要因素，预计将在6月底至7月初显现。

价差分析

基差与月差

• 图1显示尿素基差变化；
• 图2显示尿素月差变化。

区域价差

• 图3：黑海与国内尿素价差；
• 图4：尿素内外盘价差；
• 图5：江苏与山东地区价差；
• 图6：东北与山东地区价差。

替代品价差

• 图7：各类氮肥价格对比；
• 图8：尿素与合成氨价差；
• 图9：尿素与硫酸铵单位氮元素价差；
• 图10：尿素与氯化铵单位氮元素价差。

风险提示

• 宏观事件冲击；
• 地缘政治事件引发的供需错配；
• 国际能源价格大幅波动。

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