20220220-国联证券-近期宏观政策动向点评_稳增长的政策持续加码_5页_356kb

稳增长政策持续加码总结

核心内容

2022年2月18日，国家发改委联合14个部门发布了《促进工业经济平稳增长的若干政策》和《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》，进一步强化稳增长政策。这些政策覆盖了减税降费、金融支持、保供稳价、产业扶持、土地与环境等多个方面，旨在缓解当前工业企业及服务业企业的经营压力，促进经济复苏。

主要观点

• 政策力度加大：稳增长政策持续加码，体现出政府对经济下行压力的高度重视。
• 聚焦重点领域：政策重点扶持工业和服务业，特别是受疫情影响较大的行业，如铁路、航空、餐饮、旅游等。
• 多维度支持措施：包括财政、金融、产业、土地、防疫等多方面的支持，体现了政策的系统性和针对性。
• 地方政策灵活执行：地方官员推动项目落地的积极性有所提升，专项债审批条件可能有所放松，有利于基建投资快速回升。
• 地产政策逐步放松：多地降低首套房贷首付比例，部分银行要求房贷规模不低于去年同期，有助于房地产市场企稳。

关键信息

1. 工业企业扶持措施

• 减税降费：共4项，包括加大中小微企业设备器具税前扣除力度、延长阶段性税费缓缴政策、扩大地方“六税两费”减免适用范围、延续失业和工伤保险费率降低政策。
• 金融支持：3项，包括加大信贷支持、优化融资环境、推动企业融资便利化。
• 保供稳价：2项，涉及能源、原材料等关键领域的价格稳定。
• 产业政策：6项，涵盖产业链优化、技术创新、绿色转型等方面。
• 土地与环境政策：3项，包括优化用地审批、支持绿色项目等。

2. 服务业企业纾困措施

• 普惠性支持：包括减税降费、租金减免、补贴、降低平台费用等。
• 行业专项支持：针对餐饮、零售、旅游、公路水路铁路运输、民航等行业，分别提出31项具体措施。
• 精准防疫：明确不得随意扩大封城封区、不得无依据关停服务业场所、不得限制低风险地区人员返乡等。

3. 基建投资加速推进

• 政府强调加大重大工程和重大项目前期工作力度，推动尽快形成实物工作量。
• 地方政府融资平台融资环境可能有所松动，专项债审批条件或有放宽，有利于基建投资在二季度回升。

4. 地产政策持续调整

• 多地首套房贷首付比例降至20%，如山东菏泽、重庆、江西赣州。
• 银行被要求保持房贷规模不低于去年同期。
• 预售资金监管额度根据项目工程造价核定，超出部分可由开发商自由使用。
• 金融监管部门鼓励AMC参与风险房企资产处置，推动市场出清。

行业与市场影响

• 看好行业：铁路、航空、餐饮、旅游等服务业行业有望受益于政策支持，估值修复和盈利回升可期。
• 谨慎看待：互联网平台和银行等行业的盈利可能受到政策调整的负面影响，需关注其后续表现。
• 权益市场：继续看好低估值稳增长相关品种，对利率债持审慎态度。

风险提示

• 经济低于预期：经济增长不及预期可能影响政策效果。
• 政策低于预期：政策执行力度不足或出现偏差。
• 中美关系变化：可能对出口和外资流入造成影响。
• 疫情恶化：可能再次冲击服务业和消费市场。

分析师声明

本报告由分析师樊磊撰写，执业证书编号：S0590521120002，内容基于专业判断，不代表任何投资建议或利益关联。