20140701-申万宏源-事件月报_事件策略上半年超额收益15.69__15页_377kb_377kb

2014年7月申万事件策略总结

核心内容

2014年7月，申银万国证券研究所发布了事件策略月报，重点推荐了中报业绩预告事件和指数成份股调整事件。通过对历史数据的分析，该报告总结了各类事件对市场的影响，并提出了相应的投资策略。

主要观点

1. 本月事件策略关注点

• 7月事件推荐：本月重点关注中报业绩预告事件，因为7月和8月是事件相对较少的月份，而中报业绩预告的效应优于三季报。
• 中报效应：正面信号样本的短期效应较低，但长期效应显著；负面信号样本短期效应显著，需警惕预告前表现较好的公司。
• 三季报效应：正面信号样本的短期和长期效应均不明显；负面信号样本的长期效应尚可，需警惕预告前表现较好的公司。

2. 上月事件策略回顾

• 沪深300成分股调整：调入股票持续跑赢沪深300指数，调出股票持续跑赢沪深300指数，期间沪深300指数上涨1.64%，调入股票平均上涨3.60%，调出股票平均下跌0.17%。
• 事件因子策略表现：
  • LONG(3,60,非中性)：6月涨幅为4.79%，跑赢沪深300指数4.39%。
  • LONG(3,60,中性)：6月涨幅为2.59%，跑赢沪深300指数2.19%。
  • 自2014年1月以来，LONG(3,60,非中性)累计涨幅12.33%，跑赢沪深300指数19.41%。
  • LONG(3,60,中性)累计涨幅8.61%，跑赢沪深300指数15.69%。

3. 各类事件效应及因子表现

• 业绩类事件：中报和年报的业绩预告事件效应显著，其中年报的负面信号样本在持有20日的超额收益为3.25%。
• 股权类事件：高管减持（10次以上，1000万以上）的效应显著，持有20日超额收益为4.06%；而高管增持（三次以内，10万-1000万）的效应相对较小，持有20日超额收益为0.95%。
• 融资类事件：定增预案的效应较为显著，持有20日超额收益为2.95%；公开增发的效应则相对不明显。
• 交易类事件：成份股调整和限售股解禁事件对市场有影响。调入股票表现优于调出股票，但解禁事件整体跑输市场。

关键信息

1. 本月组合推荐

根据上月末事件因子打分结果，得分高于60分的股票合计23只，全部入选7月持仓组合。以下是部分股票及其相关信息：

2. 事件因子策略表现

• LONG(3,60,非中性)：6月涨幅为4.79%，跑赢沪深300指数4.39%。
• LONG(3,60,中性)：6月涨幅为2.59%，跑赢沪深300指数2.19%。
• 样本外多头策略表现：2014年6月，LONG(3,60,非中性)跑赢市场2.08%，信息比率为1.30。
• 2007年以来的回溯结果：LONG(3,60,非中性)和LONG(3,60,中性)均表现出一定的超额收益能力。

3. 各类事件效应及因子表现

• 业绩类事件：中报和年报的业绩预告事件效应显著，其中年报的负面信号样本在持有20日的超额收益为3.25%。
• 股权类事件：高管减持（10次以上，1000万以上）的效应显著，持有20日超额收益为4.06%；高管增持（三次以内，10万-1000万）的效应相对较小，持有20日超额收益为0.95%。
• 融资类事件：定增预案的效应较为显著，持有20日超额收益为2.95%。
• 交易类事件：成份股调整和限售股解禁事件对市场有影响，其中调入股票表现优于调出股票。

附录信息

• 事件因子体系：包括业绩、股权、融资、交易四大类，共32个因子。
• 选股策略：基于事件因子体系，构建多头和空头组合，采用等权方式，行业中性以沪深300的申万一级行业为基准。
• 组合名单：7月事件因子选股组合包括23只股票，具体信息如上表所示。

披露信息

• 证券分析师：刘均伟、夏祥全，联系方式详见文档。
• 法律声明：本报告仅供客户使用，不构成投资建议，不保证信息准确性，客户需自行承担投资风险。

总结

申银万国证券研究所在2014年7月的事件策略月报中，推荐了中报业绩预告和指数成份股调整事件作为主要关注点。通过对历史数据的分析，该报告指出中报业绩预告的效应优于三季报，同时强调了在事件发生前后需关注股票的超额收益和风险。此外，报告还详细列出了各类事件因子的表现及相应的选股策略，为投资者提供了详细的参考信息。