20150302-申万宏源-事件月报_3月关注一季报业绩预告事件_14页_993kb

2015年3月事件策略总结

核心内容

2015年3月，申万宏源证券研究所重点关注一季报业绩预告事件。业绩类事件通常在特定月份集中出现，3月份是重点关注的一季报业绩预告时间。历史上，一季报业绩预告后，正面信号与负面信号的股票走势差异显著，投资者应关注传递正面信息的公司。

主要观点

• 3月事件因子选股策略推荐得分高于60分的股票，共296只，全部入选3月持仓组合。
• 得分最高的十只股票包括胜利精密、信雅达、依米康、仁和药业、汉得信息、东方电热、开尔新材、沙隆达A、*ST南钢和立思辰。
• 上月（2015年2月）事件因子策略表现良好，LONG(3,60，非中性)策略涨幅为6.70%，跑赢沪深300指数2.67%；LONG(3,60，中性)策略涨幅为5.73%，跑赢沪深300指数1.69%。
• 自2014年1月以来，LONG(3,60，非中性)策略累计涨幅达91.03%，跑赢沪深300指数37.69%；LONG(3,60，中性)策略累计涨幅为92.91%，跑赢沪深300指数39.57%。

关键信息

3月组合推荐

• 得分高于60分的股票：296只股票入选3月持仓组合。
• 得分最高的十只股票：
  • 胜利精密（315分）
  • 信雅达（300分）
  • 依米康（299分）
  • 仁和药业（287分）
  • 汉得信息（280分）
  • 东方电热（273分）
  • 开尔新材（269分）
  • 沙隆达A（262分）
  • *ST南钢（261分）
  • 立思辰（253分）

业绩类事件效应及因子表现

• 业绩预告与业绩快报是业绩类事件的主要组成部分。
• 一季报业绩预告后，持有20日的超额收益为2.58%（正面信号），且打赢比为54.25%。
• 业绩快报中，去年盈利且增长30%以上的股票持有20日超额收益为0.92%，打赢比为47.62%。

股权类事件效应及因子表现

• 高管增持（三次以内，10万-1000万）事件后20日跑赢市场1%。
• 高管连续大额减持后，股票20日跑赢市场4%。
• 股权类事件因子样本数量较多，效果较为显著。

融资类事件效应及因子表现

• 公开增发事件的样本数量较少，但融资类事件因子表现显著。
• 2013年符合条件的定增预案样本共212只，持有20日超额收益为2.95%。
• 定向增发预案公告日的样本数量尚可，总市值50亿元以下的股票表现较好。

交易类事件效应及因子表现

• 交易类事件因子包括成份股调整和限售股解禁。
• 成份股调整类事件因子表现良好，特别是预测调入主要指数的股票。
• 限售股解禁事件因子中，定增股份解禁前20日跑输市场2.68%，首发原股东解禁前20日跑输市场2.27%。

事件因子体系

四大类三十二个因子

• 业绩类：包括业绩预告、业绩快报、卖方报告等。
• 股权类：包括高管增持、高管减持等。
• 融资类：包括可转债、公开增发、定向增发等。
• 交易类：包括成份股调整、限售股解禁等。

选股策略

• 样本空间筛选：以全市场股票为样本空间，剔除上市未满3个月的新股。
• 股票得分计算：综合考虑事件效应的方向、大小和时间效应，对筛选后的股票进行打分。
• 加权方式：采用等权方式。
• 行业中性：以沪深300的申万一级行业为基准。

附录：3月组合名单

• 附表2列出了3月持仓组合的股票代码和简称，包括胜利精密、信雅达、依米康、仁和药业、汉得信息、东方电热、开尔新材、沙隆达A、*ST南钢、立思辰等。