20191025-中航证券-电子行业周报：三季报陆续发布，关注业绩超预期标的_3页_491kb

电子行业周报总结

核心内容

本报告为中航证券金融研究所发布的电子行业周报，发布日期为2019年10月25日，由分析师张超和薄晓旭共同撰写。报告聚焦于电子行业三季报发布情况及行业动态，旨在为投资者提供市场分析与投资建议。

行业概况

• 电子（申万）指数：当前为3069.16，周涨幅为3.19%，行业排名为第2名。
• 市场表现：电子行业整体表现优于上证综指（+0.57%）和深证成指（+1.33%），但低于创业板指（+1.62%）。
• 估值指标：PE（TTM）为37.84，PB（LF）为3.1。

重要事件

1. SK海力士：宣布开发第三代1Z纳米DDR4 DRAM，实现16Gb单芯片容量，计划年内批量生产。
2. 阿里巴巴平头哥：在第六届世界互联网大会上宣布开源低功耗MCU设计平台，面向AIoT定制化芯片设计需求。
3. 华为：在5G终端及全场景新品发布会上，宣布2019年全球手机发货量突破2亿台，并发布5G工业模组MH5000。
4. 财报发布：
   • SK海力士：第三季度营收6.84万亿韩元（-40%），净利润4954.8亿韩元（-89%）。
   • 英特尔：第三季度营收191.9亿美元，净利润60亿美元（-6%）。
   • 三星：第三季度营收达62万亿韩元，同比下降超过23%，营业利润下降58%。

投资建议

• 当前三季报发布中，164家公司中101家净利润同比增长，63家下滑。
• 净利润增长超十倍的公司包括：金溢科技、智动力、远望谷。
  • 金溢科技：受益于ETC订单增长。
  • 智动力：受益于阿斯特并表及手机复合板材项目。
  • 远望谷：因会计核算方法变更，业绩显著改善。
• 国际巨头中，三星、SK海力士业绩下滑明显，而台积电、华为因5G及高端手机需求，业绩表现较好。
• 台积电：第三季度营收增长12.6%，净利润增长13.5%，7nm晶圆出货占比达27%。
• 华为：前三季度销售收入增长24.4%，净利润率8.7%，手机发货量增长26%。
• 英特尔：业绩超预期，数据中心、Mobileye、物联网及存储芯片业务均实现增长，仅PC芯片业务下滑。

建议关注标的

• 闻泰科技：受益于5G换机周期，业绩增长显著。
• 京东方A：行业供需回暖，龙头地位稳固。
• 歌尔股份：声光电布局深入，AR/VR业务推动业绩增长。
• 卓胜微：作为国产射频芯片标的，值得关注。

风险提示

• 5G进展低于预期：可能影响相关产业链企业的业绩表现。

投资评级定义

• 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平，股价绝对值将上涨。
• 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若，股价通常上涨。
• 卖出：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平，股价不会上涨。
• 行业评级：
  • 增持：预计行业增长高于中国国民经济增长。
  • 中性：预计行业增长与中国国民经济增长相若。
  • 减持：预计行业增长低于中国国民经济增长。

分析师简介

• 张超：中航证券金融研究所首席分析师，清华大学硕士，SAC执业证书号S0640519070001。
• 薄晓旭：中航证券金融研究所军工、电子行业研究员，金融学硕士，SAC执业证书号S0640513070004。

分析师承诺

• 分析师承诺报告内容真实反映其研究观点，且与具体推荐或观点无利益关联。

风险提示与免责声明

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容不保证准确性或完整性，投资者需独立判断。
• 中航证券可能参与报告中提及的发行人交易，或持有其证券。