20240701-浙商国际金融控股-中债策略周报_16页_1mb

中国债券市场周报分析摘要：

中国政府债券策略周报（6月24日至6月30日）显示，本周债券市场表现显著上行，主要受到央行在跨季周内持续释放流动性支持的推动。央行在此期间累计净投放3520亿元人民币，逆回购余额达到7500亿元，以稳定资金面并减轻潜在的流动性担忧，这为债市上涨提供了支撑。经济数据方面，6月份制造业PMI指数保持在49.5%的收缩区间，与前值持平，反映内外需温和复苏，整体经济动能平稳但未见明显好转，增强了市场对于财政结构性调整和系统性金融风险防范的关注。

利率走势上，10年期国债收益率突破2.2%的关键支撑位置，被认为是周内表现的关键驱动因素，而10年至30年期国债利差收窄至22个基点，展示了利率期限结构的变化。整体而言，债券期限结构维持“牛陡”，即较长端债券表现优于短端。

考虑到7月是政策观察的关键时期，分析师认为，围绕三中全会及政治局会议的预期可能带来市场波动，但由于政策重点将放在结构优化和风险防控上，此类事件未必对债市走强趋势构成实质性冲击。配置策略方面，建议投资者关注利率债的长期投资机会，同时在信用债领域挑选期限较短、流动性好、高票息的产品。

展望未来，考虑到经济基本面平稳、货币政策宽松仍有可能性、美联储降息预期潜在影响以及季节性资金面因素，预计三季度债券市场将继续走强，曲线形态保持“牛陡”。