2021-09-23-港交所-飞尚无烟煤_2021中期报告_61页_3mb

報告摘要與關鍵分析

公司簡介

• 公司名稱：Feishang Anthracite Resources Limited（飛尚無煙煤資源有限公司），註冊於英屬維爾京群島。
• 股票代號：1738（港交所）。
• 業務重點：無煙煤礦業運營，主要位於中國貴州省。

核心業務與財務表現（截至2021年6月30日止六個月）

1. 收益與毛利率
   • 收益：約人民幣447.9百萬元，環比增長5.4%。
   • 毛利率：由22.6%增至27.8%，主要因煤炭平均售價上升（14.7%），但煤炭需求與供應矛盾加劇引發價格波動。
2. 虧損與成本控制
   • 淨虧損：母公司擁有人應佔虧損為人民幣90.1百萬元，較上年同期減少14.3%。
   • 成本因素：勞動、材料及折舊成本上升，部分因採煤工作面複雜及安全監管加強；銷量下降導致單位成本部分被抵銷。
3. 現金狀況：現金及現金等價物約人民幣30百萬元，流動負債為人民幣14.8億元左右。

業務風險與行業環境

1. 內部風險
   • 莠石煤生產面臨產能與質量問題，部分因採煤條件複雜及政府加強安全監控。
   • 財務壓力持續，淨負債比率升至144.2%，高比例融資及流動資金短缺。
2. 外部行業風險
   • 煤炭行業供應側改革深化，競爭加劇；政策對礦山安全與環保加強監管，未來產能增長受限。
   • 國際煤炭價格高企，中國煤炭進口管制加嚴，價格波動風險增加。
3. 股權集中
   • 主要股東李非列持有約53.5%股份，具有重大控制權，並在相關貸款中擔保大量債務（高達18.18億港元）。

管理層展望與戰略

• 短期策略：優化生產成本，提升煤炭質量，聚焦現有高品質產能開發；研發新業務，改善盈利結構。
• 長期佈局：對應煤炭行業碳中和目標，推動生產智能化與綠色轉型。

關鍵財務指標

• 收益與毛利率：收益增長，毛利率現調整類股差距。
• 負債與股東虧損：淨負債比率上升，股東虧損減幅有限。
• 行業與合規風險：政策約束與行業整合風險較高。

總體評價

報告期內公司收益微增，毛利率提升，但核心盈利能力仍疲軟，高負債與嚴格監管環境下，財務風險上升。積極調整戰略以應對行業變化，有待長期觀望運營與融資情況改善。