20230728-西南证券-金杯电工-002533.SZ-23H1盈利超预期_多领域齐头并进_5页_1mb

金杯电工（002533）2023年半年报业绩总结

一、业绩概况

• 营收：681亿元，同比增长98%
• 归母净利润：24亿元，同比增长361%
• 扣非归母净利润：23亿元，同比增长411%
• EPS：0.3元

二、费用管控效果显著

• 毛利率：115%，同比下降2个百分点
• 净利率：39%，同比上升8个百分点
• 费用率优化明显：销售、管理、财务费用率均同比下降

三、业务领域表现

• 清洁能源：收入增长14%，毛利率环比下降；
• 智能装备：收入增长253%，毛利率提升0.2个百分点；
• 重大工程：收入增长55%，毛利率下降2.5个百分点；
• 绿色建筑：收入增长68%，毛利率提升0.2个百分点

四、市场拓展与产能情况

• 扁电磁线发货量：同比增长25%
• 新能源车用特种扁电磁线二期产能释放；
• 上半年新增新能源车定点项目14个；
• 扁电磁线出口量同比增长超10%

五、投资建议

• 预计2023-2025年营收分别为1516亿、180亿、2052亿元；
• 归母净利润同比增速分别为37%、30%；
• 维持“持有”评级，受益新能源高景气驱动

六、风险提示

1. 行业竞争加剧导致价格下滑风险；
2. 原材料价格波动风险；
3. 新能源车用扁线电机需求不及预期风险