20130522-安信证券-安信证券晨会纪要_17页_626kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档为2013年5月22日的晨会纪要，涵盖了行业评论、固定收益分析、财经要闻、公司评论、宏观评论等多个方面，主要涉及金融市场动态、政策变化、行业趋势及公司发展情况。

主要观点与关键信息

一、行业评论

信托行业：
- 本周集合信托共成立93亿元，平均预期收益率为8.66%，较上周下降5个BP。
- 房地产信托成立规模占比21%，环比下降。
- 信托行业在金融脱媒背景下有望维持较高增速，房地产复苏带动地产信托需求。
- 建议关注经纬纺机（000666），预计2013年和2014年EPS分别为0.83元和1.20元。
天康生物：
- 公司是农业部指定的口蹄疫、猪瘟等疫苗定点生产企业。
- 公司在新型蓝耳疫苗等高端猪用疫苗方面具备较强技术实力。
- 公司2013年起兽药业务将进入快速增长阶段，预计未来3年净利润复合增速达40%。
- 首次覆盖，给予买入-A评级，12个月目标价15元。

二、固定收益评论

固定收益市场表现良好：
- 本周固定收益市场整体表现良好，各类资产均有获利。
- 高等级信用产品收益率下行7BP，全价收益0.41%；低等级信用产品收益率下行6BP，全价收益0.38%。
- 短久期产品收益率上行1BP，全价收益0.07%；利率产品收益率维持在3.42%，全价收益0.06%。
- 可转债资产在正股上涨背景下上涨1.98%，弱于正股。
无风险利率体系：
- 上周公开市场净回笼350亿元，其中正回购到期1010亿元，央行发行票据440亿元，执行正回购920亿元。
- 国债收益率曲线平坦化上移，1年期国债上行3BP至2.86%，10年期国债维持在3.42%。
- 金融债表现不一，国开债表现好于非国开。
风险利率体系：
- 实体经济资金利率有所收紧，票据直贴利率上行至3.80‰。
- 信用利差和期限利差收窄，短融中票收益率下行1-7BP，长端下行幅度大于短端。
短久期利率体系：
- 上周货币市场开始收紧，7天回购利率上行至3.70%，3月SHIBOR维持稳定。
- 银行理财产品收益率小幅波动，3月期和6月期产品收益率平均为4.32%和4.51%。
风险提示：
- 货币和财政政策的非连续性可能带来风险。

三、财经要闻

5月信贷投放回暖：
- 前21天四大行新增贷款2330亿元，5月信贷投放回暖。
- 5月预计信贷将回升至9000亿元左右。
- 4月份存款大幅流失，影响新增贷款下降。
房地产与基建贷款回升：
- 5月房地产和基建贷款增长明显，带动房地产和基建投资。
- 上海市个人住房贷款和房地产开发贷款增加。
国企改革方案即将出台：
- 国企改革顶层设计方案即将出台，明确国资分类监管思路。
- 央企利润增长目标为8%以上，利润增长需平衡服务民生与企业盈利。
创业板“牛股”提示风险：
- 多家创业板公司发布风险提示公告，股价涨幅较大，但业务和资本运作存在不确定性。
- 部分股票动态市盈率超过70倍，估值较高。
中概股太阳能板块利好频传：
- 尚德电力、晶澳太阳能等公司股价上涨，行业利好消息频传。
- 美国与欧盟、中国初步对话解决太阳能设备贸易争端。
美股走势强劲：
- 美联储官员讲话后，美股再创新高，道指收涨0.34%。

四、宏观评论

4月份经济数据：
- 4月份人民币贷款新增7929亿元，社会融资总量同比增长21.8%。
- 4月份CPI同比2.4%，核心CPI稳定。
- 4月份PPI环比-0.6%，同比-2.6%，为去年9月以来的最大跌幅。
经济增长疲软：
- 4月份规模以上工业增长为9.3%，较一季度略有下降。
- 经济仍徘徊在产能过剩、需求不足的阴影中，消费增长受制于收入低增长。
固定资产投资：
- 4月累计同比20.6%，回落0.3个百分点。
- 房地产投资增速反弹，基建投资保持高位。
财政政策：
- 财政部一周拨款千亿支持保障房建设，带动相关行业增长。
- 保障房建设有望拉动地产、水泥、建材、钢铁等行业。

五、基金发行信息

多家上市公司发布增发公告，包括燕京啤酒、四创电子、云天化、东湖高新、华星化工等。
发行价格根据股票交易均价的90%确定，部分公司因分红调整价格。

结构清晰的总结

行业表现

前五名行业：
- 传媒（中信）：1周涨12.7%，3个月涨29.5%，1年涨33.1%
- 电子元器件（中信）：1周涨10.5%，3个月涨24.3%，1年涨29.8%
- 国防军工（中信）：1周涨9.5%，3个月涨6.9%，1年涨15.4%
- 计算机（中信）：1周涨8.5%，3个月涨15.9%，1年涨12.9%
- 房地产（中信）：1周涨8.3%，3个月涨5.1%，1年涨14.3%
后五名行业：
- 银行（中信）：1周涨2.3%，3个月涨0.7%，1年涨23.8%
- 交通运输（中信）：1周涨2.3%，3个月跌-4.8%，1年跌-9.8%
- 汽车（中信）：1周涨2.6%，3个月涨6.1%，1年涨12.5%
- 钢铁（中信）：1周涨2.7%，3个月跌-4.9%，1年跌-14.7%
- 食品饮料（中信）：1周涨2.7%，3个月跌-3.0%，1年跌-17.0%

财政政策与信贷市场

5月信贷投放回暖，预计5月信贷将回升至9000亿元左右。
4月份存款大幅流失，影响新增贷款下降。
财政部拨款千亿支持保障房建设，带动相关行业增长。
财政部支持保障房建设，有助于稳定固定资产投资。

国企改革

国企改革顶层设计方案即将出台，明确国资分类监管思路。
央企利润增长目标为8%以上，需平衡服务民生与企业盈利。

创业板与中概股

多家创业板公司提示风险，股价涨幅较大。
中概股太阳能板块利好频传，尚德电力、晶澳太阳能等公司股价上涨。

美股走势

美联储官员讲话后，美股再创新高，道指收涨0.34%。

宏观经济

4月份CPI同比2.4%，核心CPI稳定。
4月份PPI环比-0.6%，同比-2.6%，为去年9月以来的最大跌幅。
4月份人民币贷款新增7929亿元，社会融资总量同比增长21.8%。
固定资产投资数据较弱，但房地产投资增速反弹。

基金发行

多家上市公司发布增发公告，包括燕京啤酒、四创电子、云天化、东湖高新、华星化工等。
发行价格根据股票交易均价的90%确定，部分公司因分红调整价格。

评级体系

收益评级：
- 买入：未来6个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
- 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
- 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-5%至5%；
- 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%-15%；
- 卖出：未来6个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。
风险评级：
- A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
- B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

范妍声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

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