20240613-国泰期货-镍_利润驱动出口_内外比价收敛_不锈钢_震荡运行_3页_579kb

镍与不锈钢市场分析总结（2024年06月13日）

核心内容概述

本报告分析了2024年6月13日镍及不锈钢市场的基本面、宏观及行业动态，并给出了市场趋势强度与投资建议。整体来看，镍市场在出口利润的推动下呈现一定的反套逻辑，但基本面仍承压；不锈钢市场则处于震荡运行状态，库存压力与低估值形成矛盾。

基本面跟踪

镍期货与不锈钢期货

• 沪镍主力（收盘价）：139,610元/吨，较前一日下跌3,160元/吨。
• 不锈钢主力（收盘价）：14,100元/吨，较前一日上涨140元/吨。
• 沪镍主力（成交量）：111,899手，较前一日减少77,649手。
• 不锈钢主力（成交量）：115,580手，较前一日减少86,042手。

电解镍相关数据

• 1#进口镍：139,350元/吨，波动幅度较大。
• 俄镍升贴水：维持在0元/吨，略有波动。
• 镍豆升贴水：从-1,800元/吨反弹至-800元/吨。
• 近月合约对连一合约价差：-860元/吨，显示市场对远期合约的悲观情绪。
• 买近月抛连一合约的跨期套利成本：266元/吨，逐步下降。
• 高镍生铁（江苏）：997元/吨，价格有所回升。
• 镍板-高镍铁价差：397元/吨，价差扩大。
• 镍板进口利润：-8,077元/吨，显示进口亏损。
• 红土镍矿（菲律宾CIF）：46元/吨，价格基本稳定。

不锈钢相关数据

• NI/SS比值：6.60，略有下降。
• 高碳铬铁（FeCr55 内蒙）：9,000元/吨，小幅上涨。

硫酸镍

• 电池级硫酸镍：32,650元/吨，价格小幅下跌。
• 硫酸镍溢价：1,993元/吨，维持高位。

宏观及行业新闻

1. Nornickel预测全球镍过剩：预计2024年全球精炼镍过剩约10万金属吨，低于此前预期的19万金属吨，主要来自低纯度镍。
2. 新喀里多尼亚冲突影响镍供应：5月13日发生严重冲突，5月14日实施紧急状态，镍加工厂产能下降，矿山停运，Goro项目停产。
3. 印尼颁发新镍矿许可证：印尼投资部长向PT Vale Indonesia颁发新采矿许可证，有助于MIND收购其股份，但未说明许可证有效期。

趋势强度

• 镍趋势强度：0（中性）
• 不锈钢趋势强度：0（中性）

表明市场整体处于震荡状态，缺乏明确方向。

观点及建议

1. 镍价走势：昨日镍价下跌0.06%，至139,770元/吨，不锈钢则上涨0.04%，至14,120元/吨。
2. 出口利润驱动：中国品牌交仓边际增加，内外反套逻辑逐步兑现，出口利润或为常态。
3. 基本面分析：精炼镍供应增速大于需求增速，全球累库趋势尚未改变，对镍价形成拖累。
4. 不锈钢库存压力：库存处于历史偏高位置，现实面仍有压力，但处于低估值状态，成本底部空间清晰，预计钢价区间震荡。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告不构成具体投资建议，仅作为参考。
• 投资者应自行判断并承担投资风险。