20250218-国泰期货-镍_全球累库现实未改_矿端逻辑短期支撑_不锈钢_单边窄幅震荡运行_月差结构矛盾积累_3页_579kb

镍与不锈钢市场分析总结

一、核心内容概述

本报告分析了2025年2月18日镍及不锈钢市场的基本面、宏观及行业新闻，并对市场趋势进行了评估。整体来看，镍市场基本面显示累库趋势未改，矿端逻辑对短期价格形成支撑；不锈钢市场则呈现单边窄幅震荡运行，月差结构矛盾逐渐积累。

二、镍市场基本面

1. 期货价格走势

• 沪镍主力（收盘价）：123,860元/吨，较前一交易日下跌830元，较T-5日下跌3,820元。
• 不锈钢主力（收盘价）：13,045元/吨，较前一交易日下跌45元，较T-5日下跌295元。

2. 成交量变化

• 沪镍主力成交量：101,987手，较前一交易日减少15,451手，较T-5日减少21,077手。
• 不锈钢主力成交量：108,507手，较前一交易日减少3,236手，较T-5日增加11,292手。

3. 产业链关键数据

• 1#进口镍价格：123,500元/吨，较前一交易日下跌900元。
• 俄镍升贴水：50元/吨，较前一交易日持平。
• 镍豆升贴水：-900元/吨，较前一交易日下跌900元。
• 近月合约对连一合约价差：-360元/吨，较前一交易日下跌180元。
• 买近月抛连一合约的跨期套利成本：195元/吨，较前一交易日下跌165元。
• 高镍生铁（江苏）出厂价：967元/吨，较前一交易日上涨2元。
• 镍板-高镍铁价差：269元/吨，较前一交易日上涨11元。
• 镍板进口利润：-2,801元/吨，较前一交易日下跌2,917元。
• NI/SS比值：9.49，较前一交易日下跌0.03。
• 高碳铬铁（FeCr55 内蒙）价格：7,500元/吨，较前一交易日上涨0元。

4. 硫酸镍市场

• 电池级硫酸镍价格：26,740元/吨，较前一交易日持平。
• 硫酸镍溢价：-430元/吨，较前一交易日下跌198元。

三、宏观及行业新闻

1. 伟明环保：其子公司浙江伟明盛青能源新材料有限公司一期2.5万吨/年电解镍项目已试运行，产品达标，正在提升产量，计划上半年完成全部5万吨产能。
2. 菲律宾法案：参议院第2826号法案拟修改，禁止原材料出口，若通过将在五年后生效。
3. 印尼镍产量：印尼镍产量占全球63%，供应过剩或供大于求，政府已批准2025年镍RKAB为2.9849亿吨，若进一步削减可能推动镍价上涨至2万美元/吨。
4. 印尼政策：印尼能源部长表示正在审查镍矿开采配额，以防止价格进一步下跌。

四、市场趋势评估

• 镍趋势强度：0（中性）
• 不锈钢趋势强度：0（中性）

整体趋势保持中性，市场缺乏明显方向性驱动，短期内价格波动可能较小。

五、关键信息

• 供应端：印尼镍产量占全球63%，政策调整可能影响市场供需。
• 库存端：镍市场累库趋势未改，可能对价格形成压力。
• 矿端支撑：矿端逻辑短期支撑镍价，但需关注政策变化。
• 不锈钢震荡：不锈钢市场呈现窄幅震荡，月差结构矛盾积累，可能影响后续走势。
• 套利成本：近月合约对连一合约价差及套利成本变化反映市场参与者策略调整。

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