20230203-建信期货-甲醇月报_情绪支撑走弱_预期转入现实端_12页_8mb

甲醇月报总结（2023年2月3日）

核心内容概览

本报告分析了2023年1月甲醇行业的供需变化、市场情绪、价格走势及未来展望，为投资者提供市场动态与操作建议。

主要观点

• 市场情绪：疫情快速过峰后，市场情绪由预期转向现实，短期MA震荡偏弱，中期受春检及进口缩量预期支撑，价格重心有望上行。
• 供应端：1月国内甲醇开工负荷为69.6%，环比下降1.67个百分点，但节后气头装置集中复产，产能利用率预期回升。新增宝丰240万吨煤制装置计划3月中旬投产。
• 库存情况：节后港口库存小幅累库，主港阶段性封航导致卸货速度放缓，进口缩量预期支撑港口价格。
• 进口情况：1月进口量预计在90-93万吨，外盘限气影响尚未结束，2月进口预计在85万吨左右，重点关注实际卸货节奏。
• 需求端：MTO装置开工负荷回升，但盈利水平偏低，外采需求支撑弱化。传统下游如醋酸、甲醛尚未完全复工，节后补货需求有所释放。

关键信息

一、行情回顾

• 1月国内甲醇产量预估在640.41万吨，环比减少17.62万吨。
• 1月国内甲醇开工负荷为69.6%，环比下降1.67个百分点。
• 节后MA主力05合约收于2752元/吨。
• 内地生产企业库存由55万吨去库至38.98万吨，节后累库至48.81万吨。
• 沿海地区甲醇市场震荡走高，太仓市场月均价2676元/吨，较上月上涨1.60%。

二、基本面分析

1. 装置运行情况

• 1月国内甲醇开工负荷67.44%，环比下降2.78个百分点。
• 西北地区开工负荷78.82%，环比下降4.06个百分点。
• 2月春检计划尚未完全释放，恢复产能大于检修损失产能，预计开工率回升。
• 宁夏鲲鹏60万吨煤制装置试车成功，运行负荷近七成。

2. 成本与利润

• 煤价走弱，煤制甲醇利润环比修复，周度平均利润（完全成本）为848.21元/吨，环比上涨19.14%。
• 天然气制甲醇利润环比上涨46.15%，达190元/吨。
• 焦炉气制甲醇利润环比上涨44.91%，达-79元/吨。

3. 库存与运输

• 节前顺利排库，节后库存小幅累库。
• 内蒙至鲁北运费由350涨至480元左右，影响上游利润。

4. 进口情况

• 1月进口量预计在85.38万吨，环比下降11.74%，主要因伊朗限气影响。
• 2月进口预计在85万吨左右，非伊货源供应稳定，需关注实际卸货节奏。

5. 烯烃需求

• 1月MTO装置平均开工负荷78.48%，环比上涨4.13个百分点。
• 鲁西30万吨烯烃装置节后重启推迟，烯烃利润偏低，外采需求支撑弱化。

6. 传统下游

• 甲醛市场月均价1182元/吨，较上月上涨0.51%，但季节性消费淡季影响供需。
• 冰醋酸市场均价2972元/吨，较上月下跌3.61%，但节后需求恢复预期支撑价格。
• MTBE价格宽幅震荡，整体均价稳中有升，预计2月以宽幅波动为主。

后市展望与操作建议

• 短期：MA震荡偏弱运行，需关注2月中上旬实际需求恢复情况。
• 中期：春检计划及进口缩量预期支撑MA重心上行。
• 风险提示：能源价格剧烈波动可能对市场造成影响。

附：研究团队与联系方式

• 研究团队：建信期货能源化工研究团队，成员包括彭婧霖、李捷、彭浩洲、任俊弛、吴奕轩、刘悠然等。
• 业务机构：
  • 总部大宗商品业务部
  • 深圳、山东、上海浦电路、北京、福清、郑州、宁波等分公司
• 联系方式：
  • 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）
  • 全国客服电话：400-90-95533
  • 邮箱：service@ccbfutures.com
  • 网站：http://www.ccbfutures.com

免责声明

本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。