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报告摘要
浙商早知道 2022年6月29日总结
一、核心内容概览
本日浙商早知道涵盖多个行业的重要推荐、观点及点评，内容聚焦于食品饮料、固收、机械国防、电新等板块，涉及公司业绩预期、市场情绪分析、政策影响及投资建议等。
二、重要推荐
2.1 莱茵生物（002166.SZ）：首次覆盖，重点推荐
- 行业地位：公司为代糖领域植物提取行业龙头，天然甜味剂业务订单产能加速释放。
- 主要观点：
- 超预期一：与芬美意的3.45亿美元订单履约确定性高，预计22-23年植提业务收入增速超50%。
- 超预期二：新产能释放有望超预期，预计达产后新增4000吨产能，助力业绩增长。
- 目标价格：基于行业可比公司PEG水平，给予公司22年40-50倍PE，当前市值仍有40%+空间。
- 盈利预测：预计2022-2024年营业收入分别为17.29/26.15/39.31亿元，归母净利润分别为2.13/3.33/5.46亿元。
- 催化剂：
- 海外工业大麻年中量产；
- 二季度业绩高增；
- 美国工业大麻下半年应用合法化等政策推动。
- 风险因素：
- 天然甜味剂应用需求低于预期；
- 产能建设进度不及预期；
- 汇率波动风险；
- 政策限制风险。
三、重要观点
3.1 下半年降息的预判
- 领域：固收
- 核心观点：结构性工具、各期限流动性支持工具和5Y LPR利率调降是重点，1Y MLF、OMO7D利率调降窗口已过。
- 市场看法：仍对降准降息看好。
- 观点变化：由乐观转为悲观。
- 驱动因素：基于货币政策框架调控视角。
- 与市场差异：认为降准概率偏小，降息核心是5年LPR调降。
- 风险提示：政策执行不及预期，市场流动性变化。
四、重要点评
4.1 中航西飞（000768）：国企改革成果显著，业绩有望提升
- 主要事件：
- 西飞产业集团成立，按照“七统一”原则推进整体管控；
- 一飞院践行“对标世界一流管理提升行动”；
- 持续完善现代企业制度，提升公司治理。
- 简要点评：
- 国企改革三年行动收官之年，军工国企改革加速；
- 公司预计2022年迎来业绩拐点，归母净利润有望达9.8亿元；
- 公司PS估值在整机厂中偏低，盈利与估值有望双提升。
- 催化剂：
- 大额预付款经财务报表验证；
- 新型远程战略轰炸机研制进展加快。
- 投资风险：
- 产品交付进度不及预期；
- 关键型号研制进展不及预期。
4.2 杉杉股份（600884）：拟新建4万吨硅负极产能，动力领域放量可期
- 主要事件：
- 负极子公司拟投资50亿元建设年产4万吨硅基负极一体化基地项目。
- 简要点评：
- 项目为继贝特瑞后的第二个4万吨级产能规划，预计2022年底开工，2024年底完成二期；
- 硅基负极具备高电导率、高容量等优势，预计2025年全球需求约37万吨；
- 公司已突破硅基负极材料前驱体批量化合成技术，产品性能领先。
- 投资机会：
- 客户认证和量产处于领先地位；
- 动力电池领域批量供货，消费和电动工具领域已有销售。
- 催化剂：
- 下游需求释放超预期；
- 产能建设进度超预期；
- 生产成本降低较快。
- 投资风险：
- 新能源汽车销量不及预期；
- 项目建设不及预期；
- 原材料涨价持续。
五、精品报告
5.1 揭秘情绪监测体系——兼论反弹到了哪？
- 报告摘要：
- 建立多类跨市场指标的市场情绪监测框架，设定确定阈值，辅助投资者判断市场情绪及极端情形。
- 当前市场仍处上涨中继阶段。
- 投资评级说明：
- 买入：证券相对于沪深300指数涨幅+20%以上；
- 增持：+10% ~ +20%；
- 中性：-10% ~ +10%；
- 减持：-10%以下。
- 行业投资评级：
- 看好：行业指数涨幅+10%以上；
- 中性：-10% ~ +10%；
- 看淡：-10%以下。
- 风险提示：
- 报告内容不构成投资建议，投资者需独立评估；
- 报告信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性；
- 报告仅反映作者观点，不承担法律责任。
六、联系方式
- 分析师：谢伊雯
- 执业证书编号：S1230512050001
- 电话：021-64718888-1241
- 邮箱：xieyiwen@stocke.com.cn
七、机构信息
- 浙商证券研究所
- 地址：上海市浦东新区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层
- 邮编：200127
- 电话：(8621)80108518
- 传真：(8621)80106010
- 官网：http://research.stocke.com.cn
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