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浙商早知道总结

核心内容概述

本报告汇总了浙商证券研究所于2021年12月发布的两份行业研究报告，分别涉及中航西飞（机械国防板块）与爱帝宫（医美与月子中心板块）。报告从公司基本面、行业发展趋势、盈利预测与估值、风险提示等方面进行分析，为投资者提供决策参考。

1. 中航西飞（000768）投资分析

主要观点

• 关联采购增长：公司预计2022年向航空工业集团下属单位的关联采购金额为174亿元，同比增长15%。2021年实际发生额已达119亿元，同比增长41%。
• 改革政策支持：公司修订《公司章程》，首次提出“加大核心骨干激励力度”，反映其对市场化用工机制和激励制度的重视，契合航空工业集团的改革方向。
• 业绩预期：预计2021-2023年公司归母净利润分别为9.9亿、12.7亿、15.9亿元，同比增长27%、28%、25%。EPS分别为0.36元、0.46元、0.57元，PE分别为110倍、86倍、68倍，PS分别为3.2倍、2.5倍、2.1倍。
• 行业地位：公司为我国军用大中型飞机唯一制造商，未来三年业绩复合增速预计超26%。将受益于空军“20”时代多款主力型号的生产，同时参与民机配套。

关键信息

• 关联采购持续增长，反映业务规模扩大；
• 股权激励或加速推进，提升核心人才吸引力；
• 国企改革政策背景明确，未来增长可期；
• 风险提示包括产品交付进度、关键型号研制进展等。

2. 爱帝宫（00286）投资分析

主要观点

• 新店开业：公司新设深圳福田CBD店，房间数达120间，将接替香蜜湖老店，定位高端，提升品牌影响力。
• 品质服务升级：公司已占据深圳地区31%的市场份额，客户口碑获客占比达60%，新店将助力公司提升客单价与市场占有率。
• 轻资产扩张模式：采用超轻资产模式，资本投入仅为传统模式的三分之一，开店周期缩短至2个月，投资回报期缩短至12个月，助力全国扩张。
• 盈利预测：预计2021-2023年公司收入分别为9.5亿、18.0亿、21.4亿港元，归母净利润分别为0.81亿、1.65亿、2.40亿港元，呈现快速增长趋势。

关键信息

• 福田CBD店开业后将提升公司在深圳及大湾区的市场份额；
• 全国扩张持续推进，月子房数量预计增至692间，较2020年末增长59%；
• 与雅诗阁物业战略合作，助力全国布局；
• 风险提示包括扩张不及预期、医疗纠纷、政策监管等。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超20%；
  • 增持：涨幅在10%~20%之间；
  • 中性：涨幅在-10%~10%之间；
  • 减持：涨幅低于-10%。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数涨幅超10%；
  • 中性：行业指数涨幅在-10%~10%之间；
  • 看淡：行业指数跌幅超10%。

风险提示

• 投资者应基于自身情况独立判断，不应仅依赖投资评级；
• 风险包括：业务扩张不及预期、医疗纠纷、客户投诉、政策法规变化、地产项目销售不及预期等。

法律声明

本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，公司不对其真实性、准确性、完整性做保证。报告仅供客户参考，不构成投资建议，使用本报告需自行评估风险，公司不承担由此产生的法律责任。

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