20260510-东吴证券-商贸零售行业跟踪周报_五一假期出行增速放缓_关注景气度高的细分领域_8页_585kb

商贸零售行业跟踪周报总结

核心内容

2026年五一假期期间，国内旅游市场呈现出增速放缓的趋势，但消费结构有所升级。全国国内出游人数为3.25亿人次，同比增长3.6%，出游花费为1854.92亿元，同比增长2.9%。尽管整体增速下降，但夜间文化和旅游消费、营业性演出等体验类消费表现良好，分别增长6.44%和14.66%。

跨区域人员流动总量为15.17亿人次，同比增长3.49%。铁路、公路、水路和民航的同比增速分别为4.6%、3.51%、-1.37%和-5.74%。民航旅客量下降5.2%，主要受到油价上涨和部分区域降雨天气的影响。

出入境游热度持续，边检机关保障1127.9万人次人员出入境，外国人入出境人数增长12.5%。离岛免税销售表现亮眼，海口海关监管免税购物金额同比增长10.4%。

主要观点

• 五一假期表现：国内游人次和花费增速放缓，主要受高基数和天气因素影响，但夜间文化和旅游消费、演出市场等细分领域增长显著。
• 跨区域流动：整体流动量增长，但民航因油价上涨和天气影响出现下滑。
• 出入境游：热度延续，离岛免税销售增长，显示高端消费市场复苏迹象。
• 投资建议：建议关注酒店、免税、景区等板块，具体推荐包括华住集团-S、首旅酒店、锦江酒店、君亭酒店、亚朵、中国中免、三特索道、三峡旅游、黄山旅游、香港中旅、长白山等。
• 行业走势：本周商贸零售指数上涨1.29%，社会服务上涨0.76%，美容护理上涨1.82%。上证综指、深证成指和创业板指涨幅较大，分别为1.65%、3.02%和3.24%。年初至今商贸零售指数下跌11.58%，社会服务下跌2.21%，美容护理下跌5.75%。

关键信息

• 五一假期数据：
  • 全国国内出游3.25亿人次，同比增长3.6%。
  • 国内出游花费1854.92亿元，同比增长2.9%。
  • 客单价571元，同比下降0.6%。
  • 国家级夜间文化和旅游消费集聚区夜间客流量增长6.44%。
  • 营业性演出3.20万场，票房收入24.76亿元，同比增长14.66%。
• 跨区域流动数据：
  • 全国跨区域人员流动总量15.17亿人次，同比增长3.49%。
  • 铁路、公路、水路和民航同比增速分别为4.6%、3.51%、-1.37%和-5.74%。
  • 民航旅客量下降5.2%，日均约211.4万人次。
• 出入境游数据：
  • 全国边检机关保障1127.9万人次人员出入境，同比增长3.5%。
  • 外国人入出境125.5万人次，同比增长12.5%。
  • 离岛免税购物金额增长10.4%，购物人数增长7.4%。
• 投资建议：
  • 推荐关注酒店、免税、景区等板块。
  • 具体推荐公司包括华住集团-S、首旅酒店、锦江酒店、君亭酒店、亚朵、中国中免、三特索道、三峡旅游、黄山旅游、香港中旅、长白山等。
• 风险提示：
  • 雨雪或极端天气可能影响经营。
  • 新项目进展不及预期。
  • 宏观经济波动。

行业公司估值表（部分）

风险提示

• 雨雪或极端天气可能影响旅游和消费活动。
• 新项目进展可能不及预期。
• 宏观经济波动可能对行业产生影响。

免责声明

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