20151123-财通国际-每周报告_APEC峰会_聚焦亚太自贸协定期_14页_1mb

文档内容总结

核心内容

2015年APEC峰会聚焦亚太自贸区的建设，强调各国应协调立场，以破解“意大利面碗效应”，推动亚太地区一体化进程。同时，会议指出亚太各经济体应坚持发展与合作，避免政治争议主导发展议题。

主要观点

• 亚太自贸区建设：亚太地区存在大量双边及区域贸易协定，导致“意大利面碗效应”，影响地区一体化进程。因此，需要协调立场，增强互补性，以推动自贸区建设。
• 经济与政策：中国强调开放政策不变，鼓励外资进入中国市场，促进经济合作与增长。同时，鼓励各国共同应对世界经济挑战，推动全球增长。
• 餐饮业现状：全国餐饮收入有所回升，但部分企业同店销售仍面临压力，影响整体收入增长。企业需改善同店销售表现，以提升利润。
• 股市与估值：港股中部分企业如通达集团、昂纳光通信、老恒和酿造等表现良好，但市场整体对餐饮业仍持悲观态度，估值偏低，需等待销售改善。

关键信息

大中华地区主要指数

全球主要市场指数

债券、商品及外汇市场

行业分析

餐饮业

• 餐饮消费数据有所改善，但成本压力仍存，同店销售增长放缓。
• 企业如味千、呷哺呷哺、小南国、唐宫中国等面临不同程度的收入增长压力。
• 估值处于较低水平，若同店销售改善，估值有望提升。

深高速

• 上半年收入同比下降22.2%，主要因委托管理收入减少。
• 但第3季收入同比增长8.11%，股东应占利润增长2.05%。
• 项目如梅观高速表现良好，但清连高速受分流影响，收入减少。
• 预计2016年盈利增长可达高单位数，估值为$8.8港元，评级为「增持」。

中国神华

• 上半年煤炭销量和营业额大幅下降，但电力分部毛利上升。
• 预计2016年收入增长20%以上，毛利率改善。
• 预计公平价值为16.2港元，评级为「增持」。

奥普集团

• 上半年收入增长22.0%，毛利增长24.7%，股东应占利润增长37.2%。
• 产品智能化升级，未来计划推出全屋智能空间解决方案。
• 预计2015全年收入增长19.8%，估值为$3.0港元，评级为「买入」。

昂纳光通信

• 上半年收入增长30.1%，毛利增长30.3%，股东应占利润增长232.8%。
• 新产品如GPON BOSA及AOC市场前景良好，预计2016年收入增长显著。
• 预计公平价值为$2.3港元，评级为「增持」。

天能动力

• 上半年收入增长14.5%，毛利增长43.7%，股东应占利润增长476.5%。
• 新能源车电池市场增长强劲，预计2016年利润增长超40%。
• 预计公平价值为$6.0港元，评级为「买入」。

百富环球

• 上半年收入增长10.1%，毛利增长21.0%，股东应占利润增长55.9%。
• 电子支付终端业务增长明显，海外市场表现突出。
• 预计2015全年收入增长15.1%，估值为$9.60港元，评级为「增持」。

老恒和酿造

• 上半年收入增长35.0%，毛利增长23.3%，股东应占利润增长51.2%。
• 高端料酒及酱油销售表现良好，网上销售增长。
• 预计2015全年收入增长15%，估值为$7.08港元，评级为「买入」。

六福集团

• 上半年收入下降17.1%，但毛利率上升，玉石产品销售提升。
• 预计2016年黄金需求回升，集团盈利增长，估值为$25.4港元，评级为「增持」。

其他公司信息

行业与股票信息

总结

整体来看，亚太自贸区建设是当前区域经济合作的重要方向，需各国协调立场以实现更高效的合作机制。同时，港股中部分企业如深高速、中国神华、奥普集团、昂纳光通信、天能动力、老恒和酿造及六福集团表现较好，预计2016年有良好增长潜力。然而，餐饮业仍面临成本压力及同店销售下降的问题，估值偏低，需等待销售数据改善。