行业利差及产业链高频跟踪月报2019年第12期：大宗价格及一二三线地产销售表现分化-20200109-申万宏源-21页_1mb

高频数据月报总结

核心内容概述

本报告为申万宏源研究发布的2019年第12期高频数据月报，由孟祥娟撰写，主要分析了12月份中国主要行业和市场的运行情况，包括煤炭、钢铁、建材、房地产、石油化工、有色金属、汽车、家电、航运和零售消费等领域。报告指出，12月大宗商品价格呈现分化趋势，房地产销售和投资增速放缓，但专项债发行有望提振基建。

主要观点与关键信息

一、动力煤与电力产业链

• 动力煤价格下降：12月动力煤价格下降，长协价环渤海指数降至552元/吨，NEWC现货价下降至64.73美元/吨。
• 电厂库存季节性回落：12月电厂库存环比下降至1573万吨，可用天数从23.88天降至20.39天。
• 电力需求微升：12月电厂日均耗煤微升，全年累计耗煤量下降，但1月预计煤价有支撑。

二、焦炭-钢铁-机械产业链

• 焦煤焦炭价格上行：12月焦煤价格微升，焦炭大幅上行，库存同步增加。
• 钢铁需求下降，库存累积：螺纹钢价格下降，社会库存小幅上涨，但毛利有所回升。
• 钢铁行业PMI下降：12月钢铁行业PMI环比下降2.3个百分点，新订单和出口订单指数均下滑。
• 工程机械需求分化：11月挖掘机销量同比上升21.7%，但19年整体增速较18年预计下滑，受房地产新开工增速回落影响。

三、石油化工与基础化工产业链

• 油价上涨带动化工品好转：12月原油价格上涨9.1%，化工品如PX、PTA、涤纶价格上涨，MDI和丁二烯价格下降。
• 煤化工市场回暖但需求疲软：甲醇价格持续下跌，乙二醇价格上涨，涤纶、PTA价格平稳偏弱。

四、建材建筑-地产基建产业链

• 建筑业PMI下降：12月建筑业PMI降至56.70，新订单和销售价格指数微降。
• 水泥价格地区分化：华东、西北、西南地区水泥价格环比上升，华北、中南地区环比下降。
• 地产销售分化：一线城市销售同比上行，三线城市销售降幅扩大，预计1月专项债发行将提振基建。

五、有色金属板块

• 伦铜和沪铝价格反弹：伦铜价格回升5.2%，沪铝微升，库存持续下降。
• 沪铅库存回升，价格微降：沪铅库存上升21.1%，价格微降1.4%。
• 沪锌低位震荡，库存减少：沪锌价格低位震荡，库存减少17.0%。

六、下游需求板块：汽车-家电-航运

• 汽车销量降幅收窄：11月汽车销量累计增速为-9.10%，乘用车和商用车销量降幅均收窄。
• 家电销量增幅收窄：空调销量同比下行，冰箱和洗衣机销量增幅收窄。
• 航运市场表现分化：国内货运量增速稳定，好望角运费指数大幅下降，SCFI整体上行。

七、零售消费

• 农产品价格指数上涨：12月农产品价格指数环比上涨3.7%，蔬菜价格涨幅显著（15.7%），水果价格由降转升。
• 肉类和蛋类价格回落：猪肉价格转跌（-7.6%），鸡蛋价格下降11.2%。
• CPI同比回升：预计12月CPI同比较11月小幅微升，但社零增速反弹力度有限。

总结

12月中国宏观经济数据呈现分化趋势，部分行业如煤炭、焦炭、铜、铝等价格上行，但钢铁、水泥、汽车、家电等需求端表现疲软。房地产销售和投资增速放缓，但专项债发行可能对基建带来提振。整体来看，PPI环比变化不大，但CPI有望小幅回升。报告建议关注1月专项债发行对基建的拉动作用，以及春节前后煤炭、钢铁等行业的供需变化。