20250721-中邮证券-有色金属行业报告_宏观预期向好叠加_反内卷_交易_金属价格普涨_12页_1mb

有色金属行业周报总结

整体投资评级: 强于大市，维持，基于宏观预期向好和“反内卷”交易，导致有色金属价格普遍上涨，行业周涨跌幅1.7%。

贵金属情况: 本周表现一般，受美国经济数据好转影响暂时承压，但长期财政宽松预期和债务上限提升可能支撑黄金和白银价格。白银已突破上涨，或持续领跑黄金，轻稀土价格小幅上调，短期或维持上涨趋势; 中重稀土价格偏稳或小幅下调。

铜价动态: 铜关税落地预期已基本定价充分，本周LME铜价上涨，短期震荡或受情绪影响。若关税正式执行，可能出现回调，但成本支撑（C3成本95%分位约9350美金）较为强劲，建议优先关注铜相关机会。

铝价展望: 电解铝价格上涨延续，受益于“反内卷”交易和淡季库存累积，中长期看好上行。但氧化铝价格高企和几内亚铝土矿扰动可能影响部分公司，推荐关注中国宏桥等。

稀土分析: 北方稀土竞价销售活跃，轻稀土价格小幅上调，得益于高端需求拉动; 中重稀土需求一般，价格偏稳，短期看好轻稀土板块。

钨价创新高: 同比创新高，受钨矿供给收紧、贸易紧张和军工需求改善驱动，预计钨价稳步上行，但下游成本传导压力大。

投资建议: 关注北方稀土（稀土类）、包钢股份、正海磁材、中钨高新等股票，短期聚焦于政策受益板块。风险包括宏观经济波动、需求不及预期、供应过剩或公司项目延迟。