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鐵江現貨有限公司 2022 年中期報告總結

一、主要業務業績

• K&S 項目於 2022 年上半年迎來運輸挑戰（俄中鐵路擠塞），但透過本地銷售、海運及替代路線調節，實現 127 萬噸鐵精礦銷售，產能維持 80%。
• 產量 125.9 萬噸，銷售量略高於去年同期，但受鐵礦石價格下跌（普氏 65 級鐵礦石平均價較 2021 年跌 21.8%）及俄羅斯通貨膨脹影響，上半年虧損 7,788 萬美元，EBITDA 下降至 5,241 萬美元。
• 2022 年減值虧損 1,130 萬美元，主要基於 K&S 項目的資產減值評估。

二、財務表現

• 營運資金改善，現金及存款結餘增至 7,689 萬美元，淨負債降至 2,600 萬美元。
• 經營相關成本上漲，單位現金成本為 78.6 美元/噸，除販運輸成本外，主要受益於礦山剝離率、採礦承包商費用及稅務政策調整。
• 股權回購活動未實施，本公司購股權於本期未行使。

三、主要項目進展

• K&S 項目：聚焦 Sutara 矿床開發，預計將於 2023 年下半年順利投入運營，將提高價格競爭力和整體效益。
• Garinskoye 項目：具備高品位的資源量優勢，以 DSO (Direct Shipping Ore) 方式開採，加徵稅務改造，提升邊際收益。

四、併入合營公司旗下唐安旗下龍鋼合營項目，長期升級研發

• 經營環境嚴峻，包括地緣政治風險、地緣政治緊張、商品價格波動等，加上俄羅斯通貨膨脹，對成本管理構成挑戰。

五、未來展望

• 明年展望保持審慎態度，預計通脹及經濟放緩持續，並正面回應 2022 年投入的減值及淨負債調節。
• 董事會於年中進行調整，以強化邊界政策，著眼於全球礦業發展。
• 鋼渣再加工項目將重新上線，生產五氧化二釩，進一步擴大產品組合業務版圖。
• 與本地關係積極調整，通過海運辦法紓減跨境口岸關閉壓力，選項包括 KHS 點岸線、CEL 機場線。

總結

• K&S 系統雖面臨多重複雜因素，但產能仍保持按設計維持高運行率，公司財務安全性強化、負債結構優化、縮減信貸風險。
• 俄羅斯市場整體依然不安定，對公司營運管理、成本控制帶來巨大壓力，但仍存在通過技術升級與市場開發，對沖風險、創造價值及最終扭虧為盈。