20170320-信达证券-鸿鑫互联-835574.OC-深度报告_国内工程行业领先的系统集成服务商_19页_1mb

鸿鑫互联（835574）深度报告总结

核心内容概述

鸿鑫互联（835574）是一家专注于建筑幕墙与门窗工程领域的国家高新技术企业，于2016年1月19日登陆新三板，并进入首批创新层，标志着其在传统行业向互联网化转型的里程碑。公司通过四大创新模式——商业模式、激励机制、管理工具和供应链金融，构建了以“轻资产化平台运营”为核心的竞争力体系，推动其在行业中的快速发展。

主要观点

1. 行业发展趋势

• 幕墙门窗行业快速发展：中国已成为全球最大的幕墙门窗市场，占全球需求总量的三分之二以上，其中玻璃幕墙占比超过60%。
• 年均复合增长率：2011-2015年期间，中国建筑幕墙行业产值年均复合增长率达到21.7%。
• 未来增长动力：新型城镇化、绿色建筑政策及“一带一路”战略将为行业持续提供增长动力。

2. 公司经营亮点

• 业务范围广泛：公司涵盖幕墙、门窗的设计、生产、安装及技术服务，具备多项资质，包括建筑幕墙专项设计甲级、建筑幕墙工程专业承包一级等。
• 业绩显著增长：2015年实现营业收入5.48亿元，同比增长81.45%；2016年预计净利润达4000万至4500万元，同比增长30.80%至47.16%。
• 项目经验丰富：公司参与多个标志性项目，如北航沙河校区、济南军区211工程、北京建外SOHO等，展示了其强大的工程实施能力。

3. 创新模式分析

商业模式创新：轻资产化平台运营

• 公司由传统劳动密集型、重资产、重应收账款模式，转型为轻资产、移动互联网化、平台服务型企业。
• 固定资产占总资产比重明显低于行业平均水平，提升了运营效率。

激励机制创新：合伙人制度

• 实施项目合伙人制度，吸引优秀人才，形成利益共同体，增强企业创新能力。
• 合伙人分为银牌、金牌、钻石三个层级，通过“门票”机制锁定未来收益，提升平台粘性。

管理工具创新：信息化管理系统（工程家）

• 推进工程管理标准化和信息化，实现财务与业务一体化管理。
• 通过CRM+SCM+PMP系统，提升异地工程管理效率，推动非标产品在线订制化发展。

供应链金融服务创新：平台撮合模式

• 构建基于真实贸易背景的供应链金融体系，通过线上平台撮合上下游资源，优化资金流与物流协同。

关键信息

1. 公司简介

• 成立于2003年，前身为北京京鸿鑫幕墙门窗工程有限责任公司。
• 主营业务包括建筑幕墙、断桥铝合金门窗、U-PVC塑钢门窗、铝包木门窗等。
• 2013年获得国家高新技术企业认证，2016年入选建筑装饰工程行业30强。

2. 股权结构

• 截至2016年10月11日，李毅和梁雪林合计持股63.16%，为公司共同实际控制人。
• 公司股权结构相对集中，有利于决策效率。

3. 资质情况

• 拥有建筑幕墙专项设计甲级、建筑幕墙工程专业承包一级、金属门窗工程专业承包一级、钢结构工程专业承包二级等资质。
• 资质覆盖全面，具备承接各类建筑装饰工程的能力。

4. 风险因素

• 宏观经济波动：可能影响行业整体发展。
• 市场竞争加剧：行业竞争日益激烈。
• 应收账款回收风险：公司业务模式依赖应收账款管理。
• 安全生产风险：施工过程中存在潜在安全问题。

未来展望

鸿鑫互联依托四大创新模式，正积极拓展业务至华东、华南地区，提升品牌影响力。随着“互联网+”理念的深入应用，公司有望在行业中占据更优位置，实现更快的发展速度。同时，公司持续关注绿色建筑和“一带一路”带来的新机遇，拓展海外市场，提升整体竞争力。