20240322-东吴证券-燃气Ⅱ行业点评报告_中石油2024年管道气定价平稳_考虑市场价下行_城燃公司有望受益成本下降_3页_480kb

中石油2024年管道气定价分析与城燃公司受益机会

中石油2024-2025年管道气定价政策正式出台，核心变化包括取消居民用气单独定价、统一管制气价格并上浮185%，以及调整管制气与非管制气比例（管制气占比降至65%，非管制气升至32%）。内陆非管制气价格下降10%，并与市场价挂钩，增加对上海石油天然气交易中心相关指数的关注。

成本方面，不考虑市场化挂钩时，2024年城燃采购成本与2023年大致相当；但考虑挂钩的3%市场价下行潜在，城燃公司可能从成本下降中受益。

全国顺价政策逐步推进，已有超47%地级及以上城市实施居民用气调价，预计更多城市将在2024年顺价，提升城燃公司盈利。目前价差存在20%修复空间。

投资建议：关注【昆仑能源】、【新奥能源】、【中国燃气】、【华润燃气】、【港华智慧能源】、【深圳燃气】等公司因顺价政策潜在收益；重点推荐【蓝天燃气】、【新奥股份】等高股息现金流资产，以及【九丰能源】、【新奥股份】因海气资源成本优势。

风险包括极端天气、国际局势和经济增速变动，可能影响天然气供应和需求。