20250804-东吴证券-燃气Ⅱ行业跟踪周报_俄乌冲突停火期限问题引发供应担忧_欧洲气价上涨；省内天然气管道运价机制发布_促城燃降本放量_14页_947kb

燃气Ⅱ行业跟踪周报总结

1. 价格跟踪与市场动态

• 天然气供应方面：俄乌冲突停火期限问题引发供应担忧，欧洲气价周环比上涨4.9%。国内气价呈现倒挂，LNG出厂价与到岸价环比均有所回落。
• 供需形势：2025年消费量同比小幅下降，产量增长较快。进口量下降主要与高基数效应相关。

2. 顺价进展与盈利修复

• 全国居民燃气价格统一上调，已完成顺价覆盖64%以上的城市，龙头企业的价差仍有10%修复空间。
• 省内管输费下调即将落地，有助于城燃企业降本增效，并推动燃气消费放量。

3. 政策发布与市场影响

• 国家发改委推出省内天然气管道价格机制新规，资产收益率上限下调，有利于降低终端成本，助力“全国一张网”建设。
• 对美天然气进口关税下调至25%，但仍不足以从根本上改变天然气市场的竞争态势。

4. 投资建议

推荐关注高股息率燃气公司，主要包括：

• 城燃业务：新奥能源、华润燃气、中国燃气等
• 海外气源：九丰能源、新奥股份等
• 气源自主可控：新天然气、蓝焰控股等
  个股权益披露与盈利预测相当乐观。

5. 风险提示

包括经济复苏不及预期、极端天气、国际冲突和安全风险。