20200821-普华永道-中国医疗健康服务行业并购活动回顾与展望2013-2020H1_疫情影响下的医疗健康服务投资-乘风破浪来_逆风而上去_19页_1mb

疫情影响下的医疗健康服务投资总结

核心内容概述

2020年上半年，中国医疗健康服务行业投资并购活动持续活跃，尽管受疫情影响，部分谈判和尽调工作受限，交易动态相比去年同期有所下降。然而，行业长期发展趋势依然向好，资本持续关注医疗健康领域的整合与创新。

主要观点

• 投资热情不减：疫情并未显著抑制医疗健康服务行业的投资热情，反而推动了行业整合和资本布局。
• 交易规模与数量变化：2020年上半年交易规模整体下降，但资金更集中于优质标的，尤其是医院和养老机构。
• 资本流向转变：投资热点从传统热门行业（如妇幼、眼科）转向高技术门槛领域（如脑科、肿瘤、口腔、IVF）。
• 互联网医疗受关注：疫情加速了互联网医疗的发展，使其成为资本市场关注的焦点，尽管2020年上半年交易规模受限于2019年的大型交易。
• 养老机构取代体检：养老服务业成为其他医疗机构中交易规模最大的板块，取代了曾经的连锁体检行业。
• 战略投资者主导：战略投资者在医疗健康服务行业并购中占据主导地位，贡献了60%的交易额。
• 未来趋势展望：医疗健康服务生态体系的重构、数字化变革、个性化与多元化发展将成为长期趋势，第三方检验机构、远程医疗、处方药流转等细分领域将获得资本青睐。

关键信息

交易特征

1. 投资热点回归医院板块：医院仍然是资本关注的重点，尤其是专科医院。
2. 大型整合类交易减少：平均交易规模下降，资金更集中于优质标的。
3. 疫情助推行业整合：疫情背景下，医疗健康服务行业整合进一步加深。

各板块交易趋势

• 境内医院：
  • 2020年上半年，综合医院无大型并购交易，专科医院并购交易规模与去年同期基本持平。
  • 专科医院投资从传统热门行业（如妇幼、眼科）向高技术门槛行业（如脑科、肿瘤、口腔、IVF）转移。
  • 医疗管理集团的交易规模在2019年显著增长，2020年上半年仍保持较高水平。
• 互联网医疗：
  • 受疫情推动，互联网医疗受到资本市场广泛关注。
  • 2020年上半年互联网医疗交易规模受限于2019年的大型交易，但妙手医生获得6亿人民币投资，占互联网医疗投资总额的91%。
• 其他医疗机构：
  • 养老服务业取代连锁体检业，成为交易规模最大的板块。
  • 2020年上半年，恒宁健康和松龄护老集团交易金额合计为25.9亿元人民币，占其他医疗机构投资总额的71%。

重大交易事件

• 2020年上半年重大融资并购事件：
  • 恒宁健康（养老）：18.94亿人民币（战略融资，占比20%）
  • 宜华健康（医院）：10.53亿人民币（定增募资，占比11%）
  • 三博脑科（医院）：8亿人民币（B轮，占比8%）
  • 美中嘉和（医院）：7亿人民币（战略融资，占比7%）
  • 松龄护老集团（养老）：7.73亿港元（股权转让，占比7%）
  • 赛德阳光口腔（医院）：1亿美元（A轮，占比7%）
  • 全景医学影像（第三方检查）：6亿人民币（B轮，占比6%）
  • 妙手医生（网络医疗服务）：6亿人民币（D1轮，占比6%）
  • 金卫医疗（医院）：4.25亿港元（私有化，占比4%）
  • 希玛眼科（医院）：3.94亿港元（折价配股，占比4%）

IPO事件

• 2020年上半年两家医疗服务提供商在港交所上市：
  • 海吉亚医疗控股有限公司（6月29日）：募集资金2,220百万港元。
  • 宏力医疗管理集团有限公司（7月13日）：募集资金315百万港元。
• 两家公司均为县域医疗等下沉市场的民营医疗集团，显示了民营医疗资源在下沉市场的活力。

投资者类型分析

• 战略投资者主导：2013-2020年上半年，战略投资者主导了医疗健康服务业并购活动，贡献了60%的交易额。
• 非医疗投资者进入：非医疗行业的投资者逐渐布局医疗健康领域，2020年上半年险资成为战略投资者的重要组成部分。

未来行业展望

• 医疗健康服务生态重构：医疗健康服务生态体系的重构将成为长期趋势。
• 数字化变革：数字化将成为改变医生、患者、支付方和管理者行为的重要因素。
• 个性化与多元化：个性化和多元化发展将成为医疗健康行业变革的主流方向。
• 投资趋势：
  • 国有资本办医将加速发展，为地方医院赋能。
  • 有成熟商业模式的医院将持续受到关注，尤其是存在供需缺口的专科医院和高端医疗机构。
  • 分级诊疗推进将带动智慧医院建设、基层医疗机构赋能和医疗新基建投资。
  • 第三方检验机构将因疫情检测需求而受到资本青睐。
  • 远程医疗、处方药流转、疫情大数据监控等细分领域将获得长期关注。
  • 随着行业发展成熟，大规模并购整合或将出现。

联络信息

• 钱立强
  普华永道中国内地及香港并购服务国内市场主管合伙人
  普华永道中国内地及香港医疗行业并购主管合伙人
  电话：+86 (10) 6533 2940
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• Kushal Chadha
  普华永道中国内地及香港并购交易服务合伙人
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