20200821-普华永道-2016年-2020年上半年中国教育行业并购活动回顾及趋势展望_疫情影响下_教育行业投资并购冰火两极_22页_1mb

疫情影响下，教育行业投资并购冰火两极

核心内容概述

2016年至2020年上半年，中国教育行业在疫情的冲击下呈现出明显的“冰火两极”现象。整体并购市场趋冷，但部分细分赛道，尤其是K12课培、素质教育和职业教育，却获得了资本的大量关注与投入。与此同时，教育信息化赛道受到国家预算限制，表现较为平淡。本文对教育行业投资并购趋势进行了回顾与展望，重点分析了各细分赛道的交易特征、主要交易事件及未来发展趋势。

主要观点

1. 整体趋势

• 交易数量创历史新低：2020年上半年教育行业并购交易数量明显减少，市场整体趋冷。
• 融资集中于头部企业：资本向头部企业集中，前十大交易占比约85%，线上教育成为资本关注的重点。
• 平均交易规模下降：剔除超大型交易后，平均单笔交易规模仅为7,500万元。
• 疫情对线下教育冲击显著：线下早教机构受疫情影响全面关停，线上模式进入行业摸索期。

2. 细分赛道分析

• 学前教育：受政策与疫情双重影响，市场持续低迷，交易数量和规模均下降。
• K12课培：成为最吸金的赛道，融资额占总交易额的74%。猿辅导和作业帮分别获得10亿和7.5亿美元融资，成为行业独角兽。
• 素质教育：投资热度持续走高，上半年完成39笔交易，线上模式被广泛认可，但非刚需品类如营地游学、体育类受疫情影响更大。
• 职业教育：受益于政策支持，线上渗透率高，成为未来投资热点，尤其在招录类和就业培训方面。
• 教育信息化：受国家预算影响，投融资表现不及预期，但长期仍具高壁垒和高分散特性，有望出现龙头企业。

关键信息

1. 交易特征

• 交易数量：2020年上半年整体交易数量创历年新低，但融资规模集中。
• 融资轮次：早期投资仍占据过半份额，资本偏好纯线上企业。
• 投资者类型：财务投资者活跃度显著高于战略投资者，主导了多笔大额交易。
• IPO情况：受疫情及国际环境影响，2020年上半年仅4家教育企业成功上市。

2. 重大交易事件

3. 交易轮次分布

• 早期投资为主：2020年上半年交易中，早期投资仍占较大比例，表明市场对新进入者仍保持一定兴趣。
• 线上模式更受青睐：纯线上企业获得更多融资，显示资本市场对线上教育模式的认可。

4. 行业趋势与投资展望

• K12课培：线上大班模式受到资本青睐，传统线下机构加速转型。
• 素质教育：线上化趋势明显，但非刚需品类受疫情影响较大。
• 职业教育：政策红利显现，线上渗透率高，有望成为新蓝海。
• 教育信息化：短期内受预算影响，但长期具备发展潜力。

总结

2016-2020年上半年，中国教育行业在疫情的冲击下呈现出明显的分化趋势。整体并购市场趋冷，但部分细分赛道如K12课培、素质教育和职业教育则逆势增长，获得大量资本投入。线上教育模式成为资本关注的重点，而学前教育和教育信息化赛道则受到更多限制。未来，随着疫情常态化，职业教育、在线化教育及政策导向的细分领域或将引领行业新趋势，值得关注。