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煤炭行业周报总结（2014年10月27日）

核心内容

本周煤炭行业整体呈现价格回升、库存下降、运价反弹的态势，同时国际煤价止跌回升。行业动态与市场表现相互交织，反映出市场对冬季储煤需求及政策变化的预期。

主要观点

1. 动力煤市场表现

• 东部地区煤价普涨：兖州、开滦、徐州等地区动力煤价格上调 $1.3% - 2.5%$，而山西兴县仅小幅上调 $1.4%$。
• 秦皇岛港稳定：动力煤价格在连续两周上涨后回稳，库存大幅回落 $11.1%$ 至545万吨。
• 广州港煤价回升：煤价小幅上涨，库存回落 $1.7%$。
• 沿海运价反弹：反弹幅度在 $5% - 12%$，显示运输需求增加。
• 库存与日耗情况：六大电厂库存总量为1419.9万吨，较上周减少 $0.39%$；日耗总量为58.4万吨，较上周增长 $5.8%$；库存可用天数为24.3天。
• 煤价仍有上涨空间：矿难频发，预计安全政策将进一步收紧，小矿产量受限，叠加枯水期和旺季来临，煤价有续涨可能。

2. 冶金煤市场表现

• 价格上涨区域扩大：山西、河北、安徽等地焦煤价格普涨 $1% - 3%$。
• 焦炭价格相对稳定：主流价格保持平稳，仅唐山、太原等地二级焦上涨 $1%$ 以内。
• 建筑用钢价格反弹：螺纹钢和线材分别上涨 $1.0%$ 和 $0.7%$，涨幅较上周收窄。

3. 国际煤价趋势

• 受澳大利亚进口税豁免影响，国际煤价止跌回升。
• NEWC Index上涨 $0.69%$ 至64.03美元/吨，RB反弹 $2.78%$ 至66.63美元/吨。

4. 煤炭板块市场表现

• 板块跑输沪深300：本周煤炭板块整体表现弱于大盘。
• 个股涨幅排名：永泰能源涨幅最大（1周 $11.42%$），而中国神华跌幅最大（1周 $-2.08%$）。

关键信息

• 投资评级：维持“同步大市-A”评级，认为四季度煤价和板块股价有反弹可能。
• 首选股票：大同煤业、陕西煤业和盘江股份可作为配置品种。
• 风险提示：经济复苏不及预期、环保政策从严实施可能对行业造成不利影响。

主要数据与图表

主要企业表现

• 永泰能源：3个月涨幅 $51.50%$，1周涨幅 $11.42%$
• 安源股份：3个月涨幅 $44.66%$，1周涨幅 $9.58%$
• 大同煤业：3个月涨幅 $32.47%$，1周涨幅 $0.00%$
• 陕西煤业：3个月涨幅 $26.21%$，1周涨幅 $-3.23%$
• 盘江股份：3个月涨幅 $15.30%$，1周涨幅 $-3.41%$
• 兖州煤业：3个月涨幅 $12.79%$，1周涨幅 $-3.83%$
• 中国神华：3个月涨幅 $-1.36%$，1周涨幅 $-5.64%$

分析师信息

• 分析师：杨立宏
• 执业证书编号：S1450512030001
• 联系方式：yanglh@essence.com.cn / 010-66581599

投资建议

• 维持同步大市-A评级：看好四季度煤价和板块股价反弹。
• 配置建议：大同煤业、陕西煤业、盘江股份可考虑配置。

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响煤炭需求。
• 环保政策从严实施：可能限制行业增长。

公司评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数 $10%$ 以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数 $10%$ 以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

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本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，且不保证信息的完整性与准确性。投资者需自行判断，本公司不承担由此引发的任何损失责任。

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