20230827-华联期货-煤焦周报_事故频发煤矿有增无减_双焦未来靠何支撑_31页_4mb

华联期货煤焦周报要点总结

1. 周度观点

• 库存：钢厂焦煤库存周环比增1857万吨，独立焦企库存下降3147万吨。
• 供应：陕西延安和西山煤业事故后，煤矿逐步复产，原煤产量增加，焦化利润改善。
• 需求：247家钢厂日均铁水245万吨，维持高位但涨势停滞；压减粗钢产能预期未减。
• 观点：焦煤焦炭大幅上涨，核心仍在于压减政策是否落地。同意焦煤01合约仍有压减逻辑，关注钢厂利润下滑对市场的影响。
• 交易策略：焦煤jm01合约区间操作，1500以下短多；焦炭j01合约建议区间上沿轻仓空

2. 产业链结构简析

• 原料结构：焦煤、焦炭期货联动增强，钢厂处于承压区
• 产品价格：澳煤与内煤价差变化显著，内煤进口依赖度下降
• 合约价差：焦煤9-1价差扩大，1-5价差走平；焦炭也伴随类似特征
• 基差情况：山西中硫焦煤基差收缩，需求端下调压力仍存

3. 库存状况

• 焦煤：洗煤厂原煤/精煤库存略增，焦钢企业库存分化
• 焦炭：独立焦企/钢厂焦炭库存变化明显，港口小幅波动

4. 供给情况

• 原煤产量略有回升，洗煤厂开工下降
• 焦化产能利用率上升，利润改善带动生产积极性

5. 需求动态

• 铁水产量：247家钢厂日均245万吨，需求端高位企稳
• 废钢市场：到货量下降87万吨，终端需求疲软压力下，钢厂利润下滑
• 长流程转型：短流程产量增速放缓，钢厂转向控制产能

6. 研究员承诺及免责声明

本报告内容来自华联期货研究所，分析观点仅供参考，不构成投资建议。