20250303-财信证券-固定收益月报_资金面持续紧张_债市维持震荡市思维_11页_837kb

固定收益月报摘要：2025年2月资金面与债市分析

核心观点

信息显示，2025年2月资金面持续保持紧张态势，央行通过公开市场操作净回笼资金10773亿元。53858亿元逆回购资金、900亿元国库现金投放、3000亿元MLF贷款与63531亿元逆回购到期量共同作用，导致资金面压力加剧。货币市场利率显著上升，R001达198%、R007达214%，较上月末分别上涨245BP和271BP。

利率债市场表现上，各类国债及国开债收益率全面上行。1年期国债指数上升156BP至146%，1年期国开债收益率也大幅跃升至168%，涨幅达234BP。整体来看，利率债收益率中长期走势震荡，债市建议继续采取震荡思维策略，重点关注央行货币政策导向。

在投资策略建议方面，信用债领域建议短期内配置短久期品种。考虑资金面收紧可能继续，市场回暖预计将伴随政策体量提升。风险提示包括经济数据转暖、资金面趋紧、政策体量超出预期等不确定性因素，值得关注。

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